In dieser Blog-Serie analysieren wir die 20 beliebtesten Watchlist-Aktien der aktien.guide Community. Woche für Woche werden 2 der beliebtesten Aktien analysiert. Falls Du noch keine Aktien in Deiner aktien.guide Watchlist hast, kannst Du sie hier hinzufügen.
Die The Trade Desk-Aktie (nachfolgend “TTD”; ISIN: US88339J1051) konnte sich im laufenden Jahr mit -36 Prozent besser halten als andere Technologiewerte und bewegt sich bei Kursen von knapp 57 Dollar signifikant über den Corona-Tiefs bei 16 Dollar.
Quelle: The Trade Desk Aktienkurs
Lässt sich hier eine gewisse relative Stärke im Vergleich zu anderen Technologieaktien der zweiten Reihe feststellen, die aktuell wieder unter ihren Corona-Tiefs notieren (beispielsweise Shopify oder Twilio)? Das soll im Rahmen dieser Quick-Update-Aktienanalyse geklärt werden.
Die The Trade Desk Aktie belegt derzeit Platz 18 von 20 der beliebtesten Watchlist-Aktien der aktien.guide Community.
Geschäftsmodell: Was macht The Trade Desk?
TTD agiert im Werbemarkt als sog. “Demand-Side-Platform” (kurz: DSP) und stellt damit einen elementaren Bestandteil der “programmatischen Werbung” (engl. “programmatic advertising”) dar. Hierzu hat TTD auf dem eigenen Youtube-Kanal ein entsprechendes Erklärungsvideo hochgeladen.
TTD bietet seinen Kunden eine Technologieplattform, um über eine zentrale Stelle zielgerichtet und automatisiert Werbung zu schalten.
Das Schalten von zielgerichteter Werbung läuft im Bieterverfahren in Millisekunden über AD-Exchanges ab. Die Kunden sind Unternehmen oder Agenturen, die ihre Werbung und entsprechende Budgets möglichst effizient und zielgerichtet einsetzen wollen.
Quelle: The Trade Desk Homepage
Das obige Bild stellt die verschiedenen, involvierten Instanzen im Kontext von programmatischer Werbung dar.
Die letzten The Trade Desk Quartalszahlen August 2022
Die Zahlen des zweiten Quartals 2022, welches am 31. Juli 2022 endete, kamen an der Börse sehr gut an und sorgten für einen Tagesanstieg des Aktienkurses von zeitweise 40 Prozent. Es wurde ein überzeugendes Umsatzwachstum von 35 Prozent vorgelegt, womit TTD dem insgesamt stagnierenden Werbemarkt trotzt. Die Bruttomarge ist konstant auf Vorjahresniveau, da die Herstellungskosten (bei TTD die sog. “Platform operations”) ähnlich schnell gewachsen sind wie der Umsatz (s. nachfolgender Ausschnitt aus der Gewinn- und Verlustrechnung).
Quelle: The Trade Desk Finanzdaten
Die weiteren OPEX (“Operating Expenses”, deutsch: Betriebsausgaben) sind hingegen deutlich schneller gewachsen als der Umsatz. Dies wirkt sich negativ auf EBIT- und Nettogewinn-Marge aus. Die nachfolgende Grafik der relativen Entwicklung der Betriebsausgaben im 1-Jahres-Vergleich zum Umsatz untermauert dies.
Quelle: The Trade Desk Charts
Entsprechend des nachfolgenden Ausschnitts aus dem Cashflow-Statement sind sowohl der Operative- als auch der Free Cash Flow deutlich angestiegen.
Quelle: The Trade Desk Cashflow
Dies hängt vor allem mit den gestiegenen Aktienvergütungen zusammen, die nicht cashflow-wirksam sind und dementsprechend hier herausgerechnet werden.
The Trade Desk-Aktie Prognose 2022
Das Management von TTD geht für Q3 22 von einem Umsatz von mindestens 385 Millionen Dollar (“Revenue at least $385 million”) aus. Dies würde ein Umsatzwachstum von 28 Prozent im Vergleich zum Vorjahr bedeuten. Das entspricht einer Verlangsamung nach dem zuletzt gemeldeten Umsatzwachstum von 35 Prozent. Jedoch sollte man bedenken, dass es sich hierbei um eine Mindestprognose handelt und TTD in den vergangenen Quartalen die eigenen Prognosen übertreffen konnte.
Hinsichtlich des Gewinns je Aktie wird keine Prognose gemacht, da die Kosten durch die Aktienvergütungen und die Abhängigkeit vom Aktienkurs in dem aktuellen, volatilen Umfeld nicht seriös prognostiziert werden können.
Analysten gehen für das Gesamtjahr 2022 von einem Umsatz von 1,6 Milliarden Dollar aus.
Dies entspricht einem Umsatzwachstum von 30 % im Vergleich zum Jahr 2021 und führt das beeindruckende Umsatzwachstum der letzten Jahre fort. Entsprechend der nachfolgenden Grafik konnte sich der Umsatz auf TTM-Basis seit 2018 mehr als vervierfachen.
Quelle: The Trade Desk Umsatz TTM
Grundsätzlich definiert TTD entsprechend der nachfolgenden Folie einen großen adressierbaren Markt (engl. ”Total Adressable Market”, kurz: TAM) für sich, da man es seinen Kunden ermöglicht sämtliche Werbemedien (Online Video, Mobile, Audio…) zu bespielen.
Quelle: The Trade Desk Tam target
In Kombination mit einer guten Branchendiversifikation bei den Kunden (s. nachfolgende Grafik) sieht sich TTD im Werbemarkt als “Omnichannel Platform” gut positioniert für die Zukunft.
Quelle: The Trade Desk Branchendiversifikation
Wie attraktiv ist die The Trade Desk Aktie?
Die Wachstumsstory bei TTD ist definitiv weiterhin intakt. Das aktuelle Umsatzwachstum in Kombination mit der Free Cashflow-Marge ergibt eine beeindruckende Rule of 40 von knapp 72 Prozent. Werte über 40 werden als außerordentlich gut angesehen.
TTD hat es geschafft, auf enorm hohem Niveau ein Gleichgewicht aus Free Cashflow-Marge und Umsatzwachstum zu erreichen (s. nachfolgende Grafik). Diese Qualität spiegelt sich auch in der Bewertung der Aktie wider.
Quelle: The Trade Desk Kennzahlen
TTD ist mit einem EV/ Sales von 20 und einem EV/ Free Cashflow von 50 definitiv kein Schnäppchen.
Quelle: The Trade Desk Ev/Sales
Entsprechend der nachfolgenden Grafik fällt auf, dass TTDs Aktienkurs seit dem Corona-Tief auf relativer Basis schneller gewachsen ist als der Umsatz, sodass sich die Aktie, am Umsatz gemessen, verteuert hat.
Quelle: The Trade Desk Aktien Chart; Umsatz TTM
Es bleibt festzuhalten, dass die Resilienz des TTD-Geschäftsmodells im Vergleich zum Werbemarkt in Kombination mit Wachstum und Profitabilität mit einem entsprechenden Premium bezahlt wird.
Ein weiterer Punkt, der für die Qualität des Produktes spricht, ist der in der nachfolgenden Grafik dargestellte Umsatz pro Mitarbeiter. Hier führt TTD die Liste vor anderen großen Technologieunternehmen an. Vor allem in einer möglichen Rezession kann dies ein elementarer Vorteil sein.
Quelle: The Trade Desk Investor Day 2022
Die TTD-Aktie konnte sich bisher einem kompletten Ausverkauf aufgrund ihrer Resilienz im Wachstum und der bereits auf Free Cash Flow-Basis hohen Profitabilität entziehen. Die The Trade Desk Aktie hat im Vergleich zu den Plätzen 2-5 der höchsten Umsätze je Mitarbeiter im laufenden Jahr am wenigsten verloren:
Quelle: The Trade Desk Aktienkurs-Vergleich
Trotzdem sollte im aktuellen Marktumfeld Vorsicht geboten sein, speziell bei Unternehmen mit solchen Bewertungsvielfachen wie bei TTD.
Es ist eine Möglichkeit auf niedrigere Bewertungen zu warten, indem man entsprechende Alarme im aktien.guide setzt, bspw. einen EV/FCF-Alarm bei 30 oder einen EV/Sales-Alarm bei 12. Die Aktie hat aber definitiv einen Platz auf der Watchlist verdient.
Kostenloses E-Book
Die Kennzahlen der High-Growth-Investing-Strategie
Entdecke alles, was du zum Thema Investieren in Wachstums-Aktien bzw. Growth-Aktien wissen musst. Wir nehmen Dich an die Hand und erklären Dir die Kennzahlen ganz ohne Fachjargon und nach welchen Kriterien man die richtigen Wachstums-Aktien auswählt.
Wenn Du wöchentlich neue Investmentideen und kostenlose Aktienanalysen, die nach der Levermann-, High-Growth-Investing- oder Dividenden-Strategie ausgewählt wurden, per E-Mail bekommen möchtest, dann kannst Du jetzt unseren kostenlosen aktien.guide Newsletter abonnieren.
Der Autor und/oder mit dem aktien.guide verbundene Personen oder Unternehmen besitzen oder können Anteile von The Trade Desk besitzen. Dieser Beitrag stellt eine Meinungsäußerung und keine Anlageberatung dar. Bitte beachte die rechtlichen Hinweise.