TSMC Aktienanalyse: Neue Rekorde sollten anstehen

Taiwan Semiconductor Manufacturing (ISIN: US8740391003) gehört zu den spannendsten Technologieunternehmen der Halbleiterbranche. Bereits 2023 haben wir den Marktführer unter den Auftragsfertigern in einer Aktienanalyse näher unter die Lupe genommen. Das Fazit damals: Die Aktie könnte aufgrund ihrer Bewertung und ihres Wachstumspotenzials ein Kaufkandidat sein. Damals überzeugte der sehr hohe HGI-Wert von 15. Er ist heute mit 12 immer noch hoch, aber auch in der Levermann-Analyse ist die Aktie aktuell ein Kaufkandidat.

Quelle: aktien.guide

Der Aktienkurs hat sich seitdem jedenfalls positiv entwickelt. Auf Jahressicht ist er um 73 Prozent gestiegen. Vor kurzem wurden sogar neue Allzeithochs erreicht. Ob die Entwicklung so weitergehen kann, wie die letzten Quartalszahlen ausgefallen sind und ob die Halbleiter-Aktie am Ende ein Kauf sein kann, soll im folgenden Update der Taiwan Semiconductor Manufacturing Aktienanalyse näher beleuchtet werden.

Das Wichtigste in Kürze

• TSMC besitzt eine Ausnahmestellung im Halbleitermarkt
• Der Auftragsfertiger genießt Technologievorsprung und profitiert vom KI-Boom
• Kurspotenzial könnte vorhanden sein, das Wachstum darf jedoch nicht enttäuschen

Unternehmensprofil der Taiwan Semiconductor Manufacturing Aktie kurz erklärt – weltweit führender Auftragsfertiger

TSMC betreibt ein Geschäftsmodell als Auftragsfertiger für Halbleiterchips und produziert ausschließlich Chips, die von anderen Unternehmen entworfen wurden. Das Unternehmen unterstützt damit Kunden wie Apple, Nvidia, AMD oder Qualcomm bei der Umsetzung ihrer Chipdesigns. 

Ein zentrales Element des Erfolgs ist die Technologieführerschaft bei fortschrittlichen Fertigungstechnologien wie 5-nm- und 3-nm-Prozessen, die leistungsstarke und energieeffiziente Chips ermöglichen. Und genau hier verfügt TSMC über ein unschlagbares Technologie-Know-how mit einem Vorsprung von mehreren Jahren. Niemand anders als TSMC ist in der Lage, die neuesten Halbleiterchips in Masse herzustellen. Die Kosten für eine Produktionsstätte gehen aufgrund der Komplexität in die Milliarden – zu viel für die meisten Wettbewerber. TSMC profitiert dabei von massiven Skaleneffekten und hohen Investitionen in Forschung und Entwicklung, die das Unternehmen an der Spitze der Halbleiterproduktion halten. Das Fabless-Modell mit der strikten Trennung von Design und Fertigung ist der eigentliche Erfolgsfaktor des taiwanesischen Unternehmens. Es steht für einen hohen Spezialisierungsgrad und einen tiefen Burggraben.

Letzte Quartalszahlen von Taiwan Semiconductor Manufacturing & Prognose

TSMC verzeichnete im Jahr 2024 ein starkes Wachstum mit einer Umsatzsteigerung von 30 Prozent im Vergleich zum Vorjahr und einer Steigerung des Nettogewinns um 36 Prozent. 

Quelle: Finanzdaten von Taiwan Semiconductor Manufacturing; aktien.guide

Besonders hervorzuheben war die starke Nachfrage nach den führenden 3- und 5-Nanometer-Technologien, die zusammen 60 Prozent des Wafer-Umsatzes ausmachten. Insgesamt entfielen 74 Prozent des Umsatzes auf fortschrittliche Technologien ab 7 Nanometer. 

Für das erste Quartal 2025 erwartet TSMC saisonale Einflüsse im Smartphone-Markt, aber eine anhaltende Nachfrage aus dem KI-Bereich. Das Unternehmen gibt auch konkrete Prognosen ab: So wird für das erste Quartal 2025 ein Umsatz zwischen 25 und 25,8 Milliarden US-Dollar erwartet. Gleichzeitig soll die Bruttomarge zwischen 57 und 59 Prozent und die operative Marge zwischen 46,5 und 48,5 Prozent liegen.

Im Big Picture dürfte sich damit die Umsatzdynamik weiter fortsetzen. Ein Umsatzwachstum von knapp 37 Prozent im Best Case knüpft nahtlos an das starke Wachstum im vierten Quartal 2024 an. Auf Basis der letzten zwölf Monate (TTM) ist seit dem letzten Jahr eine sichtbare Beschleunigung der Wachstumsdynamik zu erkennen.

Quelle: Entwicklung des Umsatz- und EBIT-Wachstums TTM der TSMC-Aktie; aktien.guide Charts

Blickt man weiter in die Zukunft, könnte sich das Wachstum auch mittelfristig fortsetzen. Analysten prognostizieren für das Jahr 2028 einen Umsatz von über 80 Milliarden US-Dollar.

Quelle: Umsatz- und Margenprognose von Taiwan Semiconductor Manufacturing

Das Wachstumstempo wird sich im Laufe der Jahre stetig verlangsamen. Im Jahr 2027 soll das Umsatzwachstum aber immer noch bei 17 Prozent liegen – so die Analysten. Die EBITDA-Marge wird sich im Laufe der Jahre ebenfalls leicht abschwächen. Mit einem Wert von knapp 68 Prozent bleibt sie aber nahe an den hohen Werten der letzten Jahre.

Wichtige Kennzahlen der Taiwan Semiconductor Manufacturing Aktie aus der HGI- und Levermann-Analyse

Betrachtet man die einzelnen Strategieanalysen des aktien.guide, so genießt die Taiwan Semiconductor Manufacturing Aktie aktuell gleich in zwei Strategien den Topscorer-Status. Konkret handelt es sich um die High-Growth-Investing-Strategie und die Levermann-Strategie. Damit ist die Aktie sowohl aus fundamentaler als auch aus technischer Sicht interessant.

Quelle: Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Aktie Analyse

Fundamental vor allem wegen des hohen profitablen Wachstums bei guten Bilanzrelationen und soliden Margen. Und technisch, weil die Aktie in der Levermann-Strategie zusätzlich durch eine gute Kursentwicklung und Überraschungsmomente an der Börse überzeugt.

Bewertung der Taiwan Semiconductor Manufacturing Aktie

Ein Blick auf die Bewertung lohnt sich. Denn sie trägt entscheidend dazu bei, ob eine Aktie kaufenswert ist oder nicht. Und hier kann die Aktie von Taiwan Semiconductor Manufacturing als Wachstumsunternehmen nicht mehr ganz überzeugen. Ein Umsatzmultiplikator von 12 ist bereits als sehr hoch einzustufen. Er liegt zudem über dem mittelfristigen Durchschnitt von 9.

Quelle: Chart zu Bewertungskennzahlen der Taiwan Semiconductor Manufacturing Aktie

Anders sieht es beim Free Cashflow-Multiplikator auf den Enterprise Value aus, der mit rund 36 zwar ebenfalls hoch ist, aber deutlich unter dem Durchschnittswert von 45 liegt. In jedem Fall ist das sehr starke Wachstum zu berücksichtigen, das auch in den Folgequartalen hoch bleiben dürfte. Es rechtfertigt höhere Bewertungen.

Fazit zur Taiwan Semiconductor Manufacturing Aktie

Die Equity Story von TSMC basiert auf einer klaren Führungsposition in der weltweiten Halbleiterfertigung und der Schlüsselrolle, die es im technologischen Fortschritt der Halbleiterentwicklung einnimmt. Hier profitiert das Unternehmen von der steigenden Nachfrage nach Hochleistungschips, die für Zukunftstechnologien wie KI, autonomes Fahren, 5G-Kommunikation und Edge Computing unerlässlich sind. Dank der führenden Expertise in fortschrittlichen Fertigungsprozessen wie der 3- und 5-Nanometer-Technologie verfügt TSMC über einen nachhaltigen Wettbewerbsvorteil, der auf Jahre hinaus Bestand haben dürfte.

Das Geschäftsmodell als unabhängiger Auftragsfertiger ermöglicht zudem eine breite und diversifizierte Kundenbasis mit Technologiegrößen wie Apple, Nvidia und AMD. Hohe Investitionen in Forschung und Entwicklung sichern TSMC langfristig die Innovationsführerschaft in einem kapitalintensiven Markt. Nur wenige können noch in dieser Liga mitspielen, was TSMC einen tiefen Burggraben verschafft.

Neben der technologischen Kompetenz überzeugen auch die Finanzkennzahlen mit hohen Margen und einem beeindruckenden Gewinnwachstum. Und die Aktie hat nicht enttäuscht. 

Ein neues Rekordhoch zeigt, dass Euphorie im Markt weiterhin vorhanden ist. Vor allem langfristige Wachstumstreiber wie die zunehmende Verbreitung von KI-Anwendungen und die Digitalisierung vieler Industrien unterstreichen das Potenzial der Aktie. Hier könnte aber auch ein großes Risiko liegen. Mit dem Release von DeepSeek, dem chinesischen ChatGPT, wurde auch schnell klar, dass die Nachfrage an ihre Grenzen stoßen bzw. ein abruptes Ende finden könnte. Mit DeepSeek kann man ähnliche Output-Qualitäten einer Anfrage erreichen – nur eben mit deutlich weniger Rechenleistung.

Im Umkehrschluss bedeutet dies einen herben Rückschlag für Hardwarehersteller wie Nvidia oder eben TSMC, deren Produktionsstätten für KI-Chips sehr wichtig sind. Aber es gibt auch andere Tatsachen, die für Risiken stehen – etwa geopolitische. So beansprucht China die Insel Taiwan, und damit den Grund und Boden der TSMC-Produktionsstätten, inzwischen verbal als sein Territorium. Mittelfristig könnte es hier sogar zu einer militärischen Eskalation kommen. Aber auch Handelsbeschränkungen könnten TSMC treffen. Für den Anleger wäre dieses Szenario der Supergau. Die Bewertung wäre dementsprechend viel zu hoch. 

Doch die Anleger scheinen genau diese Szenarien aufgrund der starken Wachstumsraten in den Hintergrund zu rücken. Die derzeit sehr gute Auftragslage überstrahlt alles. Sie dürfte anhalten. Mit dem Bau weiterer Produktionsstätten außerhalb von Taiwan wird zudem operativ diversifiziert, womit die geopolitischen Risiken langfristig reduziert werden. Die USA und Europa stehen dabei im Fokus der Bemühungen – wohl auch dank der üppigen Subventionen.

Quelle: Analystenmeinungen zur Aktie von Taiwan Semiconductor Manufacturing

Auch die Analysten sind optimistisch. Fast alle (96 Prozent) sehen die Aktie als Kauf. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 249,35 US-Dollar – ein Potenzial von 19 Prozent.

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Der Autor und/oder mit dem aktien.guide verbundene Personen oder Unternehmen besitzen oder können Anteile von Taiwan Semiconductor Manufacturing besitzen. Dieser Beitrag stellt eine Meinungsäußerung und keine Anlageberatung dar. Bitte beachte die rechtlichen Hinweise.