13.3.2023 | High-Growth-Investing ZipRecruiter Aktienanalyse: Profiteur des Fachkräftemangels

Quelle: ZipRecruiter Aktienkurs

ZipRecruiter profitiert von einer möglichen Überkapazität an Arbeitskräften in den USA und gleichzeitig vom Fachkräftemangel in Deutschland.

In der High-Growth-Investing-Strategie wird die Aktie von ZipRecruiter mit 10 Punkten geführt. Außerdem hat es die Aktie auf die Watchlist von Stefan Waldhauser geschafft. Ein weiterer Grund, sich den Wert ein wenig genauer anzuschauen. Diese Aktienanalyse soll folgende Punkte beantworten:

• Was macht das Unternehmen und was zeichnet es aus?
• Warum ist ZipRecruiter eine spannende HGI-Aktie?
• Wie ist die Bewertung?
• Welche Prognose hat das Management für das Jahr 2023?
• Welche Risiken sind zu beachten?

Unternehmensprofil – Was macht ZipRecruiter ?

ZipRecruiter ist eine Jobplattform für Arbeitssuchende und Unternehmen. ZipRecruiter hat es sich zur Aufgabe gemacht, offene Jobs an die dafür am besten geeignetsten Kandidaten zu vermitteln.

Quelle: ZipRecruiter

Auf der Plattform können Unternehmen gegen Abschluss einer Subskription neue Stellenanzeigen platzieren. Diese Anzeigen sind dann für eine bestimmte Zeit online.

Außerdem bietet ZipRecruiter ein Performance (Cost per Click) basiertes Modell an. Vorteilhafter stellt sich aber das Flatrate-Modell dar.

Quelle: ZipRecruiter Unternehmenspräsentation

Im Flatrate-Modell werden diverse Features angeboten, die nicht im Cost-per-Click-Modell enthalten sind. Mit den Subskriptionen macht ZipRecruiter mehr als 75 Prozent seines Umsatzes.

Quelle: ZipRecruiter Unternehmenspräsentation

Das Abo-Modell beinhaltet eine deutlich größere Reichweite, Mail-Benachrichtigungen an potentielle Kandidaten und zusätzliche “Werbe-Slots” auf der Plattform.

ZipRecruiter nutzt nicht nur seine eigene Jobplattform, sondern erweitert sein Netzwerk durch Partnerschaften mit anderen Plattformen und HCM (Human Capital Management) Anbietern regelmäßig.

So wurde zum Beispiel in 2020 der größte HCM-Anbieter der USA Automatic Data Processing als neuer Partner hinzugewonnen. Mit 100 Partnern für die Distribution seiner Stellenangebote steht ZipRecruiter eine hohe Reichweite zur Verfügung. In Deutschland sind diese Partner zum Beispiel die Jobplattform Stepstone und das soziale Netzwerk Xing.

Jobsuchende können sich auf ZipRecruiter kostenlos registrieren und bekommen von der ZipRecruiter-KI (Künstliche Intelligenz) zu ihrem Profil passende Jobangebote angezeigt.

Außerdem nutzt ZipRecruiter KI-basierte Datenpunkte aus den Bewerberprofilen, um in sekundenschnelle die passenden Bewerber auf eine neue Stelle per Mail oder SMS aufmerksam zu machen. So sollen schneller die am besten passenden Kandidaten an Unternehmen vermittelt werden. Dies soll die Bewerbungsprozesse für Unternehmen verkürzen, verbessern und weniger kostenintensiv machen.

Quelle: ZipRecruiter Unternehmenspräsentation

Zur Verbesserung der KI können Unternehmen die Bewerber nach ihrem Profil als passend oder unpassend bewerten. Sollten einem Unternehmen viele Bewerber als unpassend erscheinen, passt sich die KI den Wünschen des Kunden an.

Quelle: ZipRecuiter Unternehmenspräsentation

Der Erfolg dieser KI kann sich sehen lassen. ZipRecruiter meldet über 30 Mio. passende Bewerber für das Jahr 2022 und 80 Prozent der Unternehmen haben in diesem Zeitraum innerhalb der ersten 24 Stunden nach Veröffentlichung der Stellenanzeige bereits passende Bewerber gefunden.

Betrieben wird die Plattform in der Cloud und der Anbieter ist Amazon Web Services.

Strategie ZipRecruiter - Wie stellt sich ZipRecruiter die Zukunft vor ?

ZipRecruiter möchte in Zukunft weiter stark wachsen und hat sich dafür hohe Ziele gesetzt. Kurzfristig sollen noch mehr Jobsuchende auf die Plattform gezogen werden. Außerdem soll die KI weiter verbessert und noch mehr Unternehmen auf die Plattform gezogen werden.

Quelle: ZipRecuiter Unternehmenspräsentation

Das Management möchte das performance-basierte Modell weiter optimieren. Langfristig soll ZipRecruiter als Marke für den Online-Jobmarkt aufgebaut werden. Außerdem plant das Management eine weltweite Expansion.

Das Management von ZipRecruiter

Gründer und CEO von ZipRecruiter ist Ian Siegel. Der Amerikaner hat bis zur Gründung von ZipRecruiter im Jahr 2010 diverse Funktionen in Internet-Start-Ups durchlaufen.

In dieser Zeit fiel Siegel auf, wie wenig effizient der Arbeitsmarkt in den USA ist und wie aufwändig es für Unternehmen ist, ihre Stellenanzeigen auf diversen Internetseiten gleichzeitig platzieren zu müssen.

Dies war der Startschuss für die Gründung von ZipRecruiter. Seit 2021 ist ZipRecruiter an der Börse notiert. Ian Siegel hat ZipRecruiter zu einem der beliebtesten Arbeitgeber in den USA gemacht. Im Jahr 2021 gewann ZipRecruiter Awards für den besten CEO, die beste Unternehmenskultur und den besten Arbeitgeber für Frauen.

Die letzten Quartalszahlen von ZipRecruiter

Die kürzlich vermeldeten Quartalszahlen von ZipRecruiter könnten ein Vorbote für einen sich abschwächenden US-Arbeitsmarkt sein.

Quelle: Quartalsbericht ZipRecruiter

Der Umsatz ging um 4 Prozent auf 210 Mio. Dollar und der Rohertrag um 5 Prozent auf 189 Mio. Dollar zurück. Das EBIT konnte dagegen um 12 Prozent auf 28 Mio. gesteigert werden. Der Nettogewinn verringerte sich um 7 Prozent auf 19 Mio. Dollar.

Dies sind keine guten Zahlen für ein Wachstumsunternehmen, das in einer sich verändernden Branche tätig ist. Dies lässt sich auch sehr gut an den Abozahlen ablesen.

Quelle: Jahresbericht ZipRecruiter 2022

Die Zahl der zahlenden Arbeitgeber geht seit Ende des 2. Quartals 2022 kontinuierlich zurück und liegt derzeit bei nur noch 108.296.

Verglichen mit der Höchstzahl von 169.535 im 3. Quartal 2021 ist dies ein Rückgang um 36 Prozent und verglichen mit dem 4. Quartal 2021 um 26 Prozent, als der Wert bei 147.081 zahlenden Arbeitgebern lag.

Der Umsatz pro zahlendem Arbeitgeber ist dafür weiter steigend. Nach 1.497 Dollar im vierten Quartal 2021, konnte ZipRecruiter den Wert im gleichen Zeitraum 2022 auf 1.944 Dollar steigern.

Dies könnte bedeuten, dass viele kleinere und mittelständische Unternehmen die Plattform verlassen haben und größere Unternehmen geblieben sind.

Positiv zu bewerten ist, dass Aktionäre nicht weiter durch Ausgabe neuer Aktien an Mitarbeiter verwässert werden, sondern ZipRecruiter sogar im letzten Jahr Aktien zurückgekauft hat.

Quelle: Anzahl Aktien ZipRecruiter Aktie

Im letzten Jahr wurden über 10 Prozent der ausstehenden Aktien zurückgekauft. Dabei hat das Management darauf geachtet, dass die Rückkaufprogramme nicht zu hohen Kursen durchgeführt werden.

Quelle: Jahresbericht ZipRecruiter 2022

Alleine im letzten Quartal wurden über 8 Mio. Aktien zurückgekauft. Diese wurden zu Kursen zwischen 16 und 17 Dollar von der Börse genommen.

Investoren sollten bei Aktienrückkaufprogrammen darauf achten, zu welchen Kursen die Aktien von der Börse genommen wurden.

Das ZipRecruiter-Management hat sich hier einen Pluspunkt verdient, da sie die Aktien zu einem vergleichsweise niedrigen Kurs von der Börse genommen haben. Aktuell notiert die Akte allerdings nicht deutlich höher.

ZipRecruiter Aktie Prognose 2023

Schlechter als die letzten Quartalszahlen hat das ZipRecruiter Management die Prognose für das Jahr 2023 dargestellt. Das Management geht in seinem Shareholder Letter von einem Umsatzrückgang für das Jahr 2023 aus.

Viele Unternehmen würden in der aktuellen Situation ihre Einstellungsprogramme zurückfahren und ihre Budgets für Neueinstellungen reduzieren, so CEO Ian Siegel.

Nachdem man im Januar 2023 bereits eine sinkende Nachfrage festgestellt hat, geht man davon aus, dass der Umsatz im ersten Quartal 2023 um 21 Prozent zurückgehen wird.

Für das Gesamtjahr soll der Rückgang circa 14 Prozent betragen. Der Umsatz soll in einer Spanne zwischen 770 und 790 Mio. Dollar liegen. Die Profitabilität soll dabei weiter verbessert werden. Die adjustierte EBITDA-Marge (EBIT plus Abschreibungen auf Sachanlagen und Vermögensgegenstände) soll nach rund 15 Prozent im 1. Quartal 2023 für das Gesamtjahr 2023 in einer Spanne zwischen 23 und 24 Prozent liegen.

Wichtige Kennzahlen von ZipRecruiter nach der High-Growth-Investing-Strategie

In der High-Growth-Investing-Strategie kam die Aktie von ZipRecruiter jüngst noch auf einen Score von 15 Punkten. Dies hat sich im Zuge der Quartalszahlen allerdings deutlich geändert.

Quelle: Kennzahlen ZipRecruiter HGI Strategie

Seit der Veröffentlichung der Quartalszahlen ist der Wert auf 10 Punkte heruntergegangen.

Quelle: Kennzahlen ZipRecruiter HGI Strategie

Beeindruckend bei der Aktie ist besonders die hohe Bruttomarge von über 90 Prozent. Dafür gibt es 3 Punkte wie auch für das niedrige Enterprise Value/Sales-Verhältnis, das bei einem Wert von 2 liegt.

Dazu gibt es einen Punkt für das Umsatzwachstum der letzten 12 Monate von 22 Prozent. 3 Punkte bekommt die Aktie abschließend für das PEG-Ratio (Verhältnis von Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) zu EBIT-Wachstum), das bei 0,03 liegt.

Kritisch zu werten ist der niedrige Wert für die Rule-of-40, der mit 36 Prozent bei unter 40 liegt und keine Punkte bringt.

Die Free Cashflow-Marge ist zwar mit 14 Prozent positiv, aber für ein Tech-Unternehmen, das kein hohes Umsatzwachstum erwartet, ein zu geringer Wert.

Wünschenswert wäre hier ein Wert von 20-25 Prozent.

Bewertung der ZipRecruiter Aktie

Wachstumsaktien aus dem Tech-Bereich können selten mit dem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) bewertet werden, da viele Unternehmen noch unprofitabel sind, aber dafür ein hohes Umsatzwachstum aufweisen.

Quelle: ZipRecruiter Kennzahlen

Bei ZipRecruiter ist die Situation anders. Die Free Cashflow-Marge ist mit aktuell 14 Prozent positiv und es wird auch ein Nettogewinn in den letzten 12 Monaten in Höhe von 61 Mio. Dollar ausgewiesen.

Quelle: ZipRecruiter Fundamentalcharts

Dafür ist das Umsatzwachstum der letzten 12 Monate nur noch bei 22 Prozent, was für ein Wachstumsunternehmen kein hoher Wert ist.

Wie bewertet man nun eine Aktie, die ein negatives Umsatzwachstum im laufenden Jahr erwartet, aber einen positiven Free Cashflow vorweisen kann?

Schaut man auf einen der üblichen Parameter wie das Enterprise Value/Sales - Verhältnis (EV/Sales-Verhältnis), so ist ein Wert von knapp über 2 erstmal als niedrig zu werten.

Sollte sich die Prognose des Managements allerdings bewahrheiten, dass in 2023 nur ein Umsatz von rund 770 Mio. erreicht werden kann, so würde das Verhältnis auf 2,5 steigen, wenn sich der Enterprise Value nicht weiter verringert.

Falls ZipRecruiter danach wieder ein zweistelliges Umsatzwachstum erreichen kann, würde sich das EV/Sales-Verhältnis wieder verringern und sollte Zip-Recruiter gleichzeitig seinen Free Cashflow steigern können, könnte sich das Enterprise Value/Free Cashflow-Verhältnis (EV/FCF-Verhältnis), das aktuell bei 14 liegt, auf einen Wert von unter 12 oder gar 10 verringern.

In diesem Szenario wäre die Aktie als Schnäppchen zu werten. Bis dahin müssen Investoren aber mögliche Rückschläge bei der Aktie in Kauf nehmen.

Im Ist-Zustand sieht die Aktie mit einem EV/FCF-Verhältnis von 14 und einem EV/Sales-Verhältnis von 2 attraktiv bewertet aus.

ZipRecruiter Aktie Bilanz

Ein kurzer Blick auf die Bilanz von ZipRecruiter verrät uns, ob Risiken durch Abschreibungen auf Immaterielle Vermögensgegenstände bestehen.

Quelle: ZipRecruiter Bilanz

Mit einem Wert von 17 Mio. Dollar für immaterielle Vermögensgegenstände ergibt sich bei einer Bilanzsumme von 715 Mio. nur ein geringes Risiko, auf ungeplante Abschreibungen in der Bilanz zu treffen. Deutlich kritischer kann man die Eigenkapitalquote von nur 4 Prozent bewerten. Als Eigenkapital sind lediglich 29 Mio. Dollar angegeben. Gegenüber stehen 686 Mio. an Fremdkapital, wovon 556 Mio. langfristige Verbindlichkeiten sind.

Allerdings könnten die langfristigen Verbindlichkeiten mit einem Cashbestand von 570 Mio. sofort ausgeglichen werden.

Die Bilanz von ZipRecruiter ist zwar nicht blütenweiß, aber bis auf die geringe Eigenkapitalquote lassen sich keine erheblichen Risiken erkennen.

Fazit zur ZipRecruiter Aktie

Die Wachstumschancen für ZipRecruiter in den nächsten Jahren sind groß. Das Unternehmen gibt alleine für die USA einen Gesamtmarkt in Höhe von über 200 Mrd. Dollar für das Recruiting von Arbeitssuchenden an. Auf das Online-Recruiting entfallen dabei erst 13 Mrd. Dollar.

Quelle: ZipRecuiter Unternehmenspräsentation

Die Chancen für das Unternehmen in den nächsten Jahren sind groß. Dies sehen auch die Analysten so und stufen die Aktie mehrheitlich als Kauf ein.

Quelle: ZipRecruiter Analystenmeinungen

Von 6 Analysten stufen 5 die Aktie als Kauf und nur ein Analyst zum Halten der Aktie. Allerdings sollten die Risiken nicht außer Acht gelassen werden. Der Wettbewerb von ZipRecruiter ist groß.

Als Hauptkonkurrenten sind vor allem zwei Unternehmen zu nennen. Dies wären zum einen die Recruit-Holdings aus Japan. Zu dieser Holding gehören unter anderem die Jobplattformen Glassdoor und Indeed. Der andere Mitbewerber von ZipRecruiter ist Microsoft, zu denen das soziale Netzwerk LinkedIn gehört. LinkedIn hat 774 Mio Nutzer und bietet mit LinkedIn Recruiter ein eigenes Recruiting-Tool an.

Während ZipRecruiter auf die Zuverlässigkeit und Preispolitik von Cloud-Anbietern wie Amazon Web Services angewiesen ist, kann Microsoft dank seiner eigenen Cloud-Plattform Azure komplett unabhängig operieren.

ZipRecruiter muss also nachhaltig beweisen, dass das Unternehmen mit seiner KI-geführten Plattform führend ist.

Für das laufende Jahr ist eine Outperformance der Aktie schwer vorstellbar und Investoren sollten sich auf sinkende Umsätze und Cashflows einstellen, da zu erwarten ist, dass Unternehmen weniger Personal einstellen und ihre Budgets für Neueinstellungen reduzieren.

Langfristig sollte ZipRecruiter jedoch durchaus in der Lage sein, wieder ein zweistelliges Umsatzwachstum zu erzielen. Die positive Free Cashflow-Marge und die dadurch möglichen Aktienrückkaufprogramme sind weitere Pluspunkte für die Wachstumsaktie.

Allerdings ist die Konkurrenz mit Microsoft und Recruit-Holdings groß.

Wenn man an die langfristige Story der ZipRecruiter Aktie glaubt, könnte sich in diesem Jahr ein günstiges Fenster für Investoren öffnen.

Interessierte Investoren könnten sich einen EV/FCF-Alarm bei einem Wert von zum Beispiel unter 10 einstellen, um die Aktie nochmal anzuschauen.