31.1.2022 | High-Growth-Investing Sinch Aktie: Starker Cloud-Communication Wachstumswert

Das Unternehmen ist Marktführer im Wachstumsmarkt Communication-Platform-as-a-Service, kurz CPaaS). Sinch wächst vorwiegend durch Übernahmen und bietet Unternehmen einen unkomplizierten Weg der Kundenansprache über mobile Devices.

Dabei gehörte die Sinch Aktie zu den Top-Investments der letzten Jahre mit einem Kursanstieg von über 1.000 Prozent. Sinch ist also ein sogenannter Tenbagger. Seit September 2021 ist die Aktie jedoch auf Konsolidierungskurs. Über 50 Prozent hat Sinch in den letzten sechs Monaten verloren:

Die Wachstumsaktie zeichnet sich durch ein hohes profitables Wachstum aus, bei einer geringen Verschuldung. Nach der High-Growth-Investing-Strategie wird sie mit einem Score von 13 Punkten als Topscorer geführt. Ob sie tatsächlich ein Kauf sein kann, das möchten wir mit der nachfolgenden Sinch Aktienanalyse herausfinden.

Sinch Unternehmensprofil – führender Anbieter mobiler Cloud-Kommunikation

Sinch ist ein weltweit führender Anbieter von Cloud-Kommunikationslösungen für mobiles Customer Engagement. Mit den Lösungen von Sinch können Unternehmen Kunden via Mobiltelefon auf der ganzen Welt innerhalb kürzester Zeit erreichen. Angesichts der starken Verbreitung mobiler Devices handelt es sich somit um einen effizienten Kommunikationskanal. Erreicht werden die Kunden über SMS, MMS, WhatsApp, Video Calling oder Chatbots. Über sie können Kunden an Termine erinnert werden, Identitätsprüfungen vorgenommen werden oder spezielle Marketing-Kampagnen umgesetzt werden.

Was macht Sinch?

Sinch verfolgt ein CPaaS Geschäftsmodell. Bei CPaaS-Modellen wird in der Regel auf monatlicher Basis zu einem festen Satz für Nachrichtenblöcke oder auf Minutenbasis abgerechnet. Es handelt sich somit um ein klassisches nutzungsabhängiges Abo-Modell, wie es für Software-as-a-Service Anbieter üblich ist.

CPaaS ist ein relativ junger Markt, der in seinen Ursprüngen von Start-ups vorangetrieben wurde. Zu den größten bekannten Wettbewerbern zählt heute wohl die Twilio Aktie, deren Marktkapitalisierung sich auf über 30 Milliarden US-Dollar beläuft.

Ein potenziell großer Wachstumsmarkt

Der Markt für CPaaS-Lösungen soll sich um Jahr 2020 auf 5,9 Milliarden US-Dollar belaufen haben und befindet sich noch in seinen Kinderschuhen. Bis zum Jahr 2025 könnte er auf einen Wert von deutlich über 21 Milliarden US-Dollar ansteigen.

Dass es sich nicht um Nischenprodukte handelt verdeutlicht der Sachverhalt, dass 80 Prozent der größten Tech-Unternehmen aus den USA auf die Services von Sinch zurückgreifen. Die Vorteile liegen in einer schnellen und effizienten Kundenkommunikation, welchen den Umsatz steigern kann und Kosten senkt. Des Weiteren kann die Interaktion mit Kunden erhöht werden, was zu einer höheren Kundenzufriedenheit führen kann.

Quelle: Sinch Q3 21 Conference call Präsentation

Die Ursprünge des Unternehmens gehen bis ins Jahr 2008 zurück. Seither befinden sich die Schweden auf einem profitablen Wachstumskurs, welcher sich besonders durch Übernahmen von vielversprechenden Technologieunternehmen aus dem Kommunikationssektor auszeichnet. Die Liste der Deals seit 2008 ist lang und erreichte im Jahr 2021 einen neuen Rekord. Im letzten Jahr 2021 wurden mit Inteliquent (1,14 Milliarden US-Dollar), MessageMedia (Enterprise Value: 1,3 Milliarden US-Dollar), MessengerPeople (48 Millionen Euro) sowie Pathwire (Enterprise Value: 1,9 Milliarden US-Dollar) gleich vier Unternehmen erworben.

Die Übernahmen wirken sich stark auf das Unternehmenswachstum aus. So wurde im Geschäftsjahr 2020 der Umsatz um 59 Prozent auf rund acht Milliarden Schwedische Kronen gesteigert. Das EBITDA konnte um 61 Prozent auf 921 Millionen Schwedische Kronen erhöht werden.

Quelle: Gewinn- und Verlustrechnung 2020 Sinch aktien.guide

Mit jeder Übernahme steigen aber auch die Risiken in der Bilanz von Sinch. Diese beziehen sich nicht nur auf die Verschuldung, sondern auch auf den Posten der immateriellen Vermögensgegenstände. Sie machen derzeit 7,8 Milliarden Schwedische Kronen aus, wovon 5,5 Milliarden Schwedische Kronen auf den Goodwill zurückzuführen sind.

Quelle: Gewinn- und Verlustrechnung 2020 Sinch aktien.guide

Da Sinch derzeit noch über eine attraktive Eigenkapitalquote von 79 Prozent verfügt und die immateriellen Vermögensgegenstände etwas über 30 Prozent der Bilanzsumme ausmachen, sollte sich das finanzielle Risiko in Grenzen halten. Die bilanzielle Entwicklung sollte man bei zunehmender M&A-Aktivität im Auge behalten. Bei Betrachtung des historischen Verlaufs wird der Zuwachs der immateriellen Vermögensgegenstände besonders deutlich:

Quelle: Verlauf immaterieller Vermögensgegenstände von Sinch

Die letzten Quartalszahlen und Prognose Sinch Aktie

Aufgrund der zahlreichen Akquisitionen im Jahr 2021 erhöhte sich das Wachstumstempo von Sinch: Der Umsatz kletterte im dritten Quartal 2021 um 122 Prozent auf fast vier Milliarden Schwedische Kronen. Das bereinigte EBITDA legte um 27 Prozent auf 298 Millionen Schwedische Kronen zu.

Quelle: Quartalszahlen Sinch Aktie

Auffallend ist, dass die Zukäufe die Zahlen stark vorantrieben, organisch aber ebenso ein starker Rückenwind herrschte. So belief sich das organische und währungsbereinigte Umsatzwachstum im dritten Quartal auf 41 Prozent.

Finanzziele

Positiv fällt der Blick in die Zukunft aus. Demnach erwartet der Vorstand ein Wachstum des bereinigten EBITDA je Aktie von 20 Prozent pro Jahr. Die Verschuldung – gemessen am Net-Debt/EBITDA – soll unter der Marke von 3,5 liegen.

Im dritten Quartal 2021 erhöhte sich das EBITDA je Aktie der letzten zwölf Monate um 19 Prozent, was sehr nahe an der Prognose liegt. Bei der Verschuldung sieht es mit einem Net-Debt/EBITDA-Verhältnis der letzten zwölf Monate rollierend von -8,9 deutlich besser aus. Rechnet man die Neuverschuldung durch die kürzlich getätigten Akquisitionen hinzu, so würde sich ein Ratio von 2,8 ergeben. Auch damit erfüllt Sinch seine aktuellen Finanzziele.

Analystenschätzungen und Sinch Prognose

Analysten sehen das Gewinnwachstum positiv. Für 2021 wird ein EPS von 0,77 Schwedische Kronen erwartet. Bereits im Folgejahr 2022 könnte dieser Wert auf 1,61 Schwedische Kronen ansteigen.

Quelle: Erwartetes Gewinnwachstum von Analysten aktien.guide.

Das erwartete Gewinnwachstum der Analysten beläuft sich damit auf fast 110 Prozent.

Wichtige Kennzahlen der Sinch Aktie aus der HGI-Analyse

In der High-Growth-Investing-Analyse wird die Sinch Aktie mit einem HGI-Score von 13 Punkten geführt, was sie zu einem aktuellen Topscorer der Anlagestrategie macht.

Quelle: Sinch Aktie High-Growth-Investing-Analyse aktien.guide

Besonders viele Punkte konnten mit dem hohen Umsatzwachstum (113 Prozent), dem Verschuldungsgrad (0,05), dem Score der Rule-of-40 (111 Prozent) sowie dem Bewertungsmaß EV/Sales (4,1) gesammelt werden. Nicht die volle Punktzahl, aber zumindest einen Punkt gab es für die Bewertungskennzahl PEG.

Wie sich der HGI-Score in Zukunft entwickeln könnte, ist vor allem eine Frage an die zukünftigen Akquisitionen, denn diese könnten das Wachstum anfachen oder abfallen lassen. Gemäß den derzeitigen Finanzzielen könnte das Wachstum ein Niveau von 20 Prozent erreichen. Dies liegt deutlich unter den zuletzt präsentierten Wachstumszahlen. Sollte dieser Fall tatsächlich eintreten, dann würde auch der HGI-Score in Zukunft deutlich fallen.

Bewertung der Sinch Aktie

Bei der Bewertung der Sinch Aktie können die Schweden als Wachstumsunternehmen überzeugen. So wird die Sinch Aktie mit einem EV/Sales-Verhältnis von vier bewertet – Tendenz fallend.

Quelle: Sinch EV/Sales Entwicklung aktien.guide

Nicht ganz so gut sieht es bei Betrachtung des erwarteten Kurs-Gewinn-Verhältnisses (KGV forward) aus. Es liegt bei über 114. Angesichts einer positiven EBIT-Marge aus dem letzten Geschäftsjahr 2020 von 8,2 Prozent sowie einer vorhandenen Nettoverschuldung könnte die Sinch Aktie damit schon teuer sein.

Fazit

Mit einer Marktkapitalisierung von aktuell umgerechnet etwas über sechs Milliarden Euro handelt es sich um eine respektable Unternehmensgröße.

Besonders beeindruckend ist die Performance der Sinch Aktie seit dem IPO im Jahr 2015. Hier konnte der Aktienkurs sich mehr als verzehnfachen. Die seit September 2021 eingesetzte Konsolidierung der Aktie sorgt jedoch für ein Abschwellen der Kursperformance. Angesichts der Tatsache, dass die Aktie noch nicht ihren Boden gefunden hat, sollten Anleger vorsichtig sein und nicht voreilig in ein fallendes Messer greifen.

Positiv ist, dass das Unternehmen seit Unternehmensgründung profitabel wächst und im Wachstumsmarkt Cloud-Communication eine führende Position einnimmt. Weltweit ist Sinch in 43 Ländern aktiv und erreicht 100 Prozent der Mobilfunknutzer. Acht der zehn größten US-Technologieunternehmen sind Kunden von Sinch. Beeindruckend ist zudem, das hohe und zugleich profitable Wachstum von Sinch. Es sorgte für einen Score bei der Rule-of-40 von über 110 Prozent.

Nachteilig ist, dass das hohe Wachstum überwiegend mit Zukäufen von Unternehmen erreicht wurde. Spätestens im Folgejahr sollten diese Effekte wegfallen, sodass sich das Wachstum verlangsamen könnte.

Mit Blick auf das vom Management erwartete Wachstum des EBITDA wird bereits von einer Abschwächung ausgegangen. Gemäß den Finanzzielen des Unternehmens wird mit einem Wachstum beim bereinigten EBITDA von 20 Prozent pro Jahr gerechnet. Der Wert liegt deutlich unter den zuletzt abgelieferten Wachstumsraten.

Angesichts der Tatsache, dass Sinch bereits heute eine positive Profitabilität besitzt, wäre die Aktie mit einem Umsatzmultiplikator zwischen vier und fünf schon gut bepreist.

Aus Sicht der HGI-Strategie, welche primär auf Aktien mit einem starken organischen Wachstum setzt, würde die Sinch Aktie nur bedingt ein spannendes Investment darstellen.

Zu beobachten bleibt, ob sich die zugekauften Unternehmen sich organisch stark entwickeln. Sollte dies – wie im letzten Quartal mit einem organischen Umsatzzuwachs von 40 Prozent – der Fall sein, dann wäre auch die Sinch Aktie ein Kandidat für die Watchlist der HGI-Strategie.