Unternehmensprofil – Hersteller von Lifestyle- und Performance-Footwear
Wichtige Kennzahlen der Deckers Outdoor-Aktie aus der HGI-Analyse
Investoren haben die Equity Story von Deckers Outdoor längst verstanden und honorieren das hohe Wachstum mit saftigen Kursanstiegen. Über zehn Jahre stand bis vor kurzem fast eine Verzehnfachung im Raum.
Quelle: Deckers Outdoor Aktienkurs
Trotz starker Kursanstiege muss die Deckers Outdoor-Aktie aber nicht zwingend teuer sein. Ja, unter Berücksichtigung eines weiterhin zweistelligen EPS-Wachstums könnte das aktuelle Kurs-Gewinn-Verhältnis von 27 sogar noch fair oder günstig sein.
Die zahlreichen Megatrends (Outdoor, Gesundheit, dämpfende Schuhe, Luxus, E-Commerce), von denen das Unternehmen profitiert, deuten auf eine hohe Wahrscheinlichkeit hin, dass Deckers Outdoor auch langfristig zweistellig wachsen kann.
Allerdings scheint sich das Wachstum nach einem starken Start ins Geschäftsjahr 2025 deutlich abzuflachen. Wie diese Entwicklung einzuschätzen ist und ob die Aktie letztlich ein Kauf sein könnte, verrät die folgende Deckers Outdoor Aktienanalyse.
Das Wichtigste in Kürze
Deckers Outdoor Corporation ist ein global tätiges Unternehmen, das sich auf die Entwicklung, das Design, das Marketing und den Vertrieb von innovativen und qualitativ hochwertigen Schuhen und Bekleidungsprodukten spezialisiert hat. Das Geschäftsmodell basiert auf verschiedenen Vertriebskanälen, einschließlich des Großhandels, des Direct-to-Consumer-Geschäfts und internationaler Vertriebspartnerschaften.
Quelle: Annual Report 2024 Deckers Outdoor
Auf Segmentebene werden den einzelnen Marken die Umsätze im Wholesale (Verkauf über Dritte) und Direct-to-Consumer zugeordnet. Schauen wir uns einmal genauer an, was hier passiert.
Im Segment Direct-To-Consumer (DTC) verkauft Deckers Outdoor seine Produkte über eigene Einzelhandelsgeschäfte und E-Commerce-Plattformen direkt an Endkunden. Dies ermöglicht dem Unternehmen einerseits höhere Margen durch den Ausschluss von Zwischenhändlern. Andererseits ermöglicht der direkte Kundenkontakt eine bessere Kontrolle über die Markenpräsentation und das Einkaufserlebnis. Nicht zu vergessen sind die gewonnenen Daten. Diese können sinnvoll ausgewertet und zur Kundenbindung genutzt werden.
Im Wholesale-Segment vertreibt Deckers Outdoor seine Produkte über Dritte, darunter große Einzelhandelsketten, Fachgeschäfte und internationale Vertriebspartner. Dieser Kanal ermöglicht es, schnell einen breiten Kundenstamm zu erreichen und die Markenbekanntheit durch Präsenz in verschiedenen Einzelhandelsumgebungen zu steigern.
Sowohl Wholesale als auch Direct-to-Consumer haben Nachteile. Betrachtet man nun die Verteilung der beiden Vertriebsbereiche, so fällt auf, dass das Wholesale-Geschäft derzeit noch dominiert. Im letzten Geschäftsjahr 2024 mit dem Quartalsende 31. März wurden rund 57 Prozent des Umsatzes im Wholesale generiert. Allerdings wächst das Direct-to-Consumer-Geschäft mit 26,5 Prozent mehr als doppelt so schnell. Es dürfte daher nur eine Frage der Zeit sein, bis das Unternehmen das Markenbild stärker durch eigene Vertriebsaktivitäten bestimmt und Kundendaten auswertet.
UGG ist eine der bekanntesten Marken von Deckers Outdoor. Sie bietet luxuriöse und komfortable Schuhe, Bekleidung und Accessoires. Ursprünglich als Marke für Schaffell-Stiefel bekannt, hat sich UGG bis heute zu einer Lifestyle-Marke entwickelt, die ein breites Sortiment an Produkten anbietet. Die Zielgruppe von UGG besteht aus modebewussten Konsumenten, die nach Komfort und Stil suchen. Der Umsatz verteilt sich zu ähnlichen Anteilen auf den Wholesale- und den Direct-to-Consumer-Bereich, wobei der Direct-to-Consumer-Bereich mit 21,5 Prozent deutlich stärker wächst als der Wholesale-Bereich mit 11 Prozent. Insgesamt steht die Marke für einen Jahresumsatz von 2,2 Mrd. Euro, was einem Anteil am Konzernumsatz von über 52 Prozent entspricht. Gekauft wurde die Marke im Jahr 1995.
Die zweite große Marke im Konzern ist HOKA. Sie ist bekannt für ihre Performance-Laufschuhe und -Bekleidung, die durch innovative Zwischensohlentechnologie und außergewöhnlichen Komfort herausragen. Logischerweise umfasst die Zielgruppe von HOKA Läufer, Sportler und Outdoor-Enthusiasten, die Wert auf Performance und Komfort legen. Das Interessante: Immer mehr Profisportler steigen auf Equipment der Deckers-Marke um, was für eine starke Vertriebsleistung steht. Der Fokus liegt hier aber noch auf Nischenbereiche des Sports. Diese wachsen allerdings besser als der Mainstream.
Die Marke HOKA hatte zuletzt einen Anteil von 42 Prozent am Gesamtumsatz und ist damit umsatzmäßig die zweitgrößte Einzelmarke im Konzern. Mit einem Umsatzwachstum von fast 28 Prozent im vergangenen Geschäftsjahr ist sie jedoch die am schnellsten wachsende Marke. Der Vertrieb erfolgt nach wie vor überwiegend über den Handel, wobei auch hier das Direktvertriebsgeschäft deutlich schneller wächst. Auch hier handelt es sich nicht um eine Eigenkreation. Gekauft wurde die Marke im Jahr 2013 für rund eine Million US-Dollar – ein echtes Schnäppchen.
Die Marke Teva konzentriert sich auf Outdoor-Sandalen und -Schuhe für Abenteuer- und Freizeitaktivitäten. Teva spricht eine aktive, outdoor-orientierte Zielgruppe an, die Wert auf Funktionalität und Langlebigkeit legt. Durch innovative Designs und Kooperationen mit anderen Marken und Designern versucht Deckers hier, die Position von Teva im Outdoor- und Freizeitmarkt zu stärken. Dennoch hat die Marke mit strukturellen Problemen zu kämpfen, die sich in den Umsatzzahlen widerspiegeln. Im Geschäftsjahr 2024 wurde beispielsweise ein Umsatzrückgang von 18,9 Prozent auf 149 Millionen US-Dollar verzeichnet.
Sanuk ist ein ähnliches Beispiel. Die Marke ist bekannt für ihre entspannte und komfortable Schuhmode, die oft aus innovativen Materialien hergestellt wird. Die Marke zielt auf Konsumenten ab, die einen lässigen und unkonventionellen Stil bevorzugen. Doch nicht alle potenzielle Kunden wissen das zu schätzen. So verlor die Marke im Geschäftsjahr 2024 ein Drittel ihres Umsatzes. Mit 25,5 Millionen US-Dollar ist sie ohnehin die umsatzschwächste Einzelmarke im Konzern.
Das Segment Other Brands umfasst kleinere Marken im Portfolio von Deckers, die spezifische Marktsegmente bedienen. Sie ergänzen das bestehende Produktangebot und tragen zur Diversifikation des Unternehmens bei. Auch dieses Segment musste im vergangenen Geschäftsjahr im Bereich Direct-to-Consumer deutliche Umsatzeinbußen hinnehmen. Insgesamt konnte jedoch noch ein leichtes Umsatzplus von 5,9 Prozent auf 68 Mio. erzielt werden. Ähnlich wie bei Alphabet mit seinen Other Bets dürfte es sich auch um sogenannte Testmarken handeln. Bewähren sie sich, könnten sie ausgerollt werden und später für Marken mit Milliardenumsätzen stehen.
Ein abschließendes Wort zur internationalen Expansion darf natürlich nicht fehlen. Hier zeigt sich, dass Deckers Outdoor mit einem Auslandsumsatz von 1,4 Milliarden Euro bei der Internationalisierung seiner Produkte schon sichtbar weit fortgeschritten ist. Sie machen rund ein Drittel des Gesamtumsatzes aus. Das Auslandsgeschäft ist aktuell der Wachstumstreiber. Zwar wächst auch das Inlandsgeschäft in den USA mit 16,8 Prozent sichtbar zweistellig, doch die Dynamik im Ausland besitzt mit einem Umsatzwachstum von 21,1 Prozent eine andere Klasse.
Die letzten Quartalszahlen von Deckers Outdoors konnten auf ganzer Linie überzeugen, zumindest wenn man sich anschaut, was Nike abgeliefert hat.
Quelle: Finanzdaten zum Q1/2025 von Deckers Outdoor
So wurde im ersten Quartal 2025 mit dem Quartalsende 30. Juni 2024 ein Umsatzwachstum von 22 Prozent auf 825 Millionen US-Dollar ausgewiesen. Verglichen mit dem Wachstum im Geschäftsjahr 2024 von 18,2 Prozent ist das eine zunehmende Dynamik. Auch beim Nettoergebnis wurden große Sprünge verzeichnet. Das Quartalsergebnis von 116 Millionen US-Dollar liegt um 82 Prozent über dem vergleichbaren Vorjahreswert.
Sowohl UGG als auch HOKA setzten ihr starkes Wachstum mit 14 Prozent bzw. 29,7 Prozent fort. Auffallend ist hier, dass sich das Wachstum von UGG weiter verlangsamt hat, während das der Marke HOKA noch etwas an Dynamik gewonnen hat. Sehr positiv ist auch, dass die beiden kleineren Marken Teva und Sanuk, die im letzten Geschäftsjahr mit herben Umsatzeinbrüchen nicht überzeugen konnten, im ersten Quartal 2025 die Trendwende geschafft haben. Mit einem Umsatzwachstum von 4,3 Prozent bzw. 28,4 Prozent für Sanuk konnten die Marken wieder ein positives Wachstum vorweisen.
Und auch im Bereich der sonstigen Marken entwickelt sich mit Koolaburra ein vielversprechender Kandidat äußerst gut. Der Nettoumsatz stieg hier um 124 Prozent auf 4 Millionen US-Dollar. Die Marke steht für preisgünstigere und modische Schaffell- und Lifestyle-Produkte. Sie soll eine erschwingliche Alternative zur UGG-Marke darstellen.
Die Prognosen von Deckers Outdoor für das Geschäftsjahr 2025 sehen ein weiteres Wachstum vor. So rechnet das Unternehmen für das Geschäftsjahr 2025 mit einem Anstieg des Nettoumsatzes um rund 10 Prozent auf 4,7 Milliarden US-Dollar bei einer Bruttomarge von rund 54 Prozent. Im Vergleich zu den bisherigen Zahlen bedeutet dies allerdings eine deutliche Verlangsamung der Wachstumsdynamik. Die operative Marge soll zwischen 19,5 und 20 Prozent liegen, der verwässerte Gewinn pro Aktie zwischen 29,75 und 30,65 US-Dollar.
Werfen wir einen Blick auf die Prognosen der Analysten für das Jahr 2025. Sie rechnen mit einem leicht höheren Umsatz von 4,8 Milliarden US-Dollar, was einem Wachstum von 12,2 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Quelle: Umsatz- und Margenprognose von Analysten zur Deckers Outdoor-Aktie
Auch langfristig soll das Wachstum intakt bleiben. So wird für das Jahr 2029 ein Umsatz von 7,1 Milliarden US-Dollar erwartet, was einer Steigerung von fast 50 Prozent gegenüber dem prognostizierten Umsatz 2025 entspricht. Ein zweistelliges Wachstum ist danach nicht mehr wahrscheinlich, aber ein hohes einstelliges Wachstum erscheint immer noch sehr solide.
Quelle: Deckers Outdoor, Analysten Umsatzwachstum Prognose 2029
Deutlich dynamischer soll sich das EPS entwickeln. Für 2025 wird mit 32,29 US-Dollar allerdings vorerst nur ein geringer Anstieg von 10,7 Prozent im Vergleich zum Umsatzwachstum prognostiziert. Langfristig dürfte sich dies nach Ansicht der Analysten jedoch ändern. Ein konstant zweistelliges Wachstum ist hier an der Tagesordnung. Im Jahr 2029 könnte so ein EPS von 57,82 US-Dollar erreicht werden. Gegenüber dem erwarteten Gewinn für das Jahr 2025 entspräche dies einer Steigerung von 91 Prozent.
Quelle: Deckers Outdoor, Analysten Gewinn Prognose 2029
Sollten die Prognosen der Analysten eintreffen, könnte sich das derzeit durchaus ambitionierte KGV von 27,1 bis zum Ende des Jahrzehnts auf einen durchaus soliden Wert von 14,7 reduzieren. Bei weiterhin zweistelligen EPS-Wachstumsraten und positiven Zukunftsaussichten wäre die Aktie dann bei weitem nicht mehr als teuer anzusehen.
Deckers Outdoor ist ohne Zweifel ein Wachstumsunternehmen. Das bestätigen allein schon die hohen Wachstumsraten der letzten Jahre. Die beiden großen Hauptmarken UGG und HOKA sind hier die Zugpferde, wobei erstere zuletzt etwas unter einer Wachstumsverlangsamung litt. Dafür konnte HOKA umso mehr überzeugen, ebenso wie die günstigere Alternativmarke zu UGG, Koolaburra.
Quelle: HGI Score, aktien.guide
Auch in der High-Growth-Anlagestrategie nimmt die Aktie von Deckers Outdoor eine Spitzenposition ein. Mit einer Punktzahl von zwölf Punkten wird der Topscorer-Status locker erreicht. Besonders punkten kann die Aktie mit einem niedrigen Verschuldungsgrad (0,13), einem attraktiven Umsatzmultiplikator (EV/Sales: 4,8) sowie einem günstigen PEG-Verhältnis von 0,57. In den anderen drei Kategorien wurde jeweils ein Punkt erreicht.
Mit Blick auf die Zukunft dürfte sich das Umsatzwachstum jedoch weiter verlangsamen. Der zuletzt knapp erreichte Punkt beim Umsatzwachstum der letzten zwölf Monate (TTM) dürfte dann wegfallen. Sollte sich dann auch das EBIT-Wachstum bei weiterhin hoher Bewertung sichtbar verlangsamen, dürften auch bei dem PEG-Ratio Punkte verloren gehen. Gleiches gilt für den nur knapp gewonnenen Punkt der Rule-of-40.
Insgesamt dürfte es sich jedoch mit Deckers Outdoor um eine Qualitätsaktie handeln, wobei die Dynamik des Modegeschäfts nicht zu unterschätzen ist. Wie wir aus der Vergangenheit wissen, können sich Modetrends schnell ändern. Was gestern und in den letzten Jahren Trend war, kann in den nächsten Jahren schon wieder out sein. Auch eine Ikone des Sektors wie VFC Corp. musste dies schmerzhaft erfahren.
Die Bewertung der Deckers Outdoor-Aktie ist mit einem erwarteten KGV von 27,6 als hoch einzustufen. Allerdings wurde in den letzten zwölf Monaten auch ein Umsatzwachstum von 20,4 Prozent geliefert, was ebenfalls sehr hoch ist.
Quelle: Bewertungen der Deckers Outdoor-Aktie
Problematisch könnte hingegen sein, dass das Management für das Gesamtjahr nur noch ein Wachstum von 10 Prozent prognostiziert. Dabei dürfte es weniger auf die absolute Höhe als auf die Richtung des Wachstums ankommen. Und gemessen an den starken Zahlen des ersten Quartals handelt es sich hier um eine drastische Wachstumsverlangsamung, deren Ursache nicht ganz klar ist. Liegt es an den Unternehmen und dem zunehmenden Wettbewerb oder ist es eher eine allgemeine konjunkturelle Schwäche? Analysten gehen tendenziell von letzterem aus. Sie sind weiterhin optimistisch für die Deckers Outdoor-Aktie gestimmt und erwarten bis 2029 durchweg zweistellige EPS-Wachstumsraten. Das KGV dürfte dann relativ schnell auf einen Wert von sichtbar unter 15 fallen. In einem solchen Szenario wäre die Deckers-Aktie natürlich keineswegs teuer.
Zusammenfassend ist Deckers Outdoor gut positioniert, um von den aktuellen Megatrends im Lifestyle- und Performance-Footwear-Markt zu profitieren. Das Unternehmen hat sich als Nischenspezialist etabliert, der mit seinen verschiedenen Marken, wie HOKA, UGG, Teva und Sanuk, unterschiedliche Zielgruppen anspricht und somit eine breite Marktpräsenz erreicht.
Die Fokussierung auf Gesundheit und Wellness, Outdoor-Aktivitäten und nachhaltige Produkte spricht die wachsenden Verbraucherbedürfnisse an und eröffnet Deckers zahlreiche Wachstumschancen. Aber auch das Expansionspotenzial im Ausland sowie die stärkere Forcierung des E-Commerce steht für ein weiterhin großes Potenzial. Strategische Investitionen in digitale Plattformen und das Direct-to-Consumer-Geschäft stärken die Kundenbindung und verbessern so potenziell die Gewinnmargen.
Die langfristigen Aussichten für Deckers sind also vielversprechend. Das sehen auch Analysten so, die dem Unternehmen in der Zukunft jährlich zweistellige jährliche Zuwächse beim Gewinn je Aktie zutrauen. Mit einem erwarteten Kurs-Gewinn-Verhältnis von 28 erscheint die Aktie von Deckers fair bewertet. Das gilt aber nur, wenn ein konsequent zweistelliges EPS-Wachstum in den kommenden Jahren abgeliefert wird. Realistisch kann dies allemal sein, jedoch sollte die deutlich erwartete Wachstumsverlangsamung für das Gesamtjahr 2025 beobachtet werden. Geht es hier um eine chronische Schwäche, beispielsweise aufgrund eines zunehmenden Wettbewerbs, so wäre das Risiko deutlich größer und die Bewertung zu hoch.
Quelle: Analystenmeinungen zur Deckers Outdoor-Aktie
Die Analysten sehen die Aktie tendenziell in einem optimistischen Licht. 70 Prozent raten zum Kauf der Aktie. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 1.083,39 US-Dollar, was immer noch einem respektablen Potenzial von über 21 Prozent entspricht. Mit diesem Abschlag scheint der Markt das beschriebene Risiko zu kompensieren.
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Der Autor und/oder mit dem aktien.guide verbundene Personen oder Unternehmen besitzen oder können Anteile von Deckers Outdoor besitzen. Dieser Beitrag stellt eine Meinungsäußerung und keine Anlageberatung dar. Bitte beachte die rechtlichen Hinweise.