- Unternehmensprofil – führender Baustoffhersteller
- Zyklische Branche
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CRH und der Wettbewerb: Der Marktführer besitzt sichtbare Stärken
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Die letzten CRH Quartalszahlen von Juni 2024
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CRH-Aktie Prognose 2024
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Wichtige Kennzahlen der CRH-Aktie aus der Dividenden-Analyse
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Bewertung der CRH-Aktie
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Fazit zur CRH-Aktie
Die CRH plc (ISIN: IE0001827041) ist der größte börsennotierte Baustoffhersteller der westlichen Welt und nimmt eine wichtige Position in der globalen Bauindustrie ein. Das Unternehmen erwirtschaftet den Großteil seiner Umsätze in den USA und Europa, zwei der bedeutendsten und dynamischsten Märkte weltweit. Gerade im Hinblick auf die marode Infrastruktur und die Rückverlagerung wichtiger Industrien könnte sich hier eine spannende Dynamik für die Zukunft entwickeln.
Dabei profitiert CRH von klaren Wettbewerbsvorteilen wie einer starken geografischen Diversifikation, einem breiten Produktportfolio und einem effizienten Kostenmanagement, die die Marktführerschaft sichern. Ein wesentlicher Wachstumstreiber für CRH sind jedoch strategische Akquisitionen, mit denen das Unternehmen seine Reichweite und sein Angebot kontinuierlich erweitert. Dadurch konnten Umsatz und Ergebnis in den letzten Jahren deutlich gesteigert werden. Auch der Aktienkurs honoriert diese Entwicklung mit einer Kurssteigerung von 556 Prozent in den letzten zehn Jahren.
Quelle: CRH Aktienkurs
Trotz seiner starken Marktposition ist die Bewertung der CRH-Aktie mit einem 15er KGV und einer ansehnlichen Dividendenrendite weiterhin attraktiv. Allerdings gibt es auch Risiken, wie die folgende Analyse der CRH-Aktie zeigen wird.
Das Wichtigste in Kürze
- CRH ist der größte börsennotierte westliche Baustoffhersteller
- Geschäft wird größtenteils in den USA und Europa gemacht
- Deutliche Wettbewerbsvorteile sichern die Marktführerschaft
- Übernahmen treiben das Wachstum, die Bewertung ist attraktiv
Unternehmensprofil – führender Baustoffhersteller
CRH plc ist ein führendes Unternehmen in der Baustoffbranche. Gegründet wurde es 1970 in Irland durch den Zusammenschluss von Cement Limited (gegründet 1936) und Roadstone Limited (gegründet 1949). Das irische Unternehmen wuchs schnell durch eine Reihe von Akquisitionen in Irland, Großbritannien und Nordamerika. In den folgenden Jahrzehnten expandierte CRH weiter international und diversifizierte seine Geschäftsbereiche durch den Erwerb von Unternehmen in Europa, Nordamerika, Asien und anderen Regionen. Heute ist CRH eines der weltweit größten Baustoffunternehmen und in über 30 Ländern tätig. Schwerpunkte bilden jedoch das Amerika- und Europageschäft. Besonders stark ist das Unternehmen im Bereich der Infrastruktur- und Wohnungsbau sowie bei Gewerbeimmobilien.
Quelle: CRH plc Geschäftsbericht 2023
Gemessen an der Marktkapitalisierung von 54 Milliarden Euro ist CRH deutlich größer als der Wettbewerber Heidelberg Materials, die 17 Milliarden auf die Waage bringt. Die schweizer Holcim (48 Milliarden Euro Marktkapitalisierung) ist den Iren dicht auf den Fersen. Mit etwas Abstand folgen Wettbewerber wie Martin Marietta Materials (30 Milliarden Euro Marktkapitalisierung) oder Vulcan Materials (29 Milliarden Euro Marktkapitalisierung)
Die CRH plc agiert somit in einem wettbewerbsintensiven Umfeld, in dem große multinationale Konzerne dominieren. Der Wettbewerb findet sowohl auf globaler Ebene als auch lokal statt, wobei Preis, Produktqualität, Innovation und Service wichtige Differenzierungsfaktoren sind. In dieser Branche ist die lokale Verfügbarkeit von Rohstoffen, Logistik und Nähe zum Markt entscheidend, was oft zu einer hohen Marktkonzentration in bestimmten Regionen führt. Ja, teils monopolartige Strukturen können aufgebaut werden.
Sein Geschäft klassifiziert CRH in die nachfolgende Bereiche:
- Americas Materials Solutions
- Americas Building Solutions
- Europe Materials Solutions und
- Europe Building Solutions
Im Segment Americas Materials Solutions konzentriert sich CRH auf die Produktion und den Vertrieb von Zuschlagstoffen, Asphalt, Zement und Beton. Diese Produkte sind essentiell für den Bau und die Instandhaltung von Straßen, Autobahnen und anderen Infrastrukturprojekten. Darüber hinaus bietet CRH in diesem Segment Dienstleistungen im Bereich Straßen- und Autobahninstandhaltung an. Der Schwerpunkt liegt hauptsächlich auf dem nordamerikanischen Markt, insbesondere den USA, wo das Unternehmen von staatlichen Investitionen in die Verkehrsinfrastruktur profitiert.
Das Segment Americas Building Solutions befasst sich mit der Herstellung und dem Vertrieb von Bauprodukten und -lösungen für den Wohn-, Gewerbe- und Industriebau. Hierzu gehören Produkte wie Dachsysteme, Fenster, Türen und vorgefertigte Bauelemente. CRH bedient in diesem Segment den nordamerikanischen Markt und bietet seinen Kunden sowohl Standardprodukte als auch maßgeschneiderte Lösungen für spezielle Bauvorhaben an.
Der Bereich Europe Materials Solutions erfasst bei CRH vor allem die Produktion und den Vertrieb von Baustoffen wie Zement, Zuschlagstoffen, Beton und Asphalt in Europa. Die Produkte aus diesem Segment werden für unterschiedlichste Bauprojekte eingesetzt, darunter den Straßenbau, Wohnungsbau und gewerbliche Bauprojekte. CRH verfügt in diesem Segment über ein breites Netzwerk an Steinbrüchen, Betonwerken und Asphaltmischanlagen in ganz Europa und ist ein führender Anbieter in diesem Markt.
Das Segment Europe Building Solutions hingegen konzentriert sich auf die Herstellung und den Vertrieb von Bauprodukten für den Hochbau, einschließlich Fassadensystemen, Dachelementen, Fenster- und Türlösungen sowie vorgefertigten Betonelementen. Es bedient vor allem den europäischen Markt und richtet sich an Kunden im Wohnungsbau sowie im gewerblichen und industriellen Bau. CRH bietet hier sowohl Standardlösungen als auch maßgeschneiderte Produkte an, die auf die spezifischen Anforderungen der Bauprojekte seiner Kunden abgestimmt sind.
Insgesamt verfolgt CRH mit seinen Segmenten ein diversifiziertes Geschäftsmodell, das sowohl auf den Verkauf von Baustoffen als auch auf die Bereitstellung von Bau- und Infrastrukturdienstleistungen abzielt, um verschiedene Märkte und Kundenbedürfnisse weltweit abzudecken. Es besteht jedoch ein Fokus auf die westliche Welt.
Zyklische Branche
Die Baustoffbranche ist stark zyklisch. Die Performance ist somit eng mit den Konjunkturzyklen verbunden. In wirtschaftlichen Boomphasen steigt die Nachfrage nach Baustoffen aufgrund von mehr Bauaktivität in den Bereichen Wohnungsbau, Gewerbebau und Infrastrukturprojekten.
Unternehmen in der Branche profitieren in solchen Zeiten von höheren Umsätzen und Gewinnen. Doch in wirtschaftlichen Abschwungphasen oder Rezensionen sinkt die Bauaktivität, was in der Tendenz zu einer geringeren Nachfrage nach Baustoffen führt. Dies kann zu Überkapazitäten, Preisdruck und rückläufigen Margen führen. Auch Verzögerungen oder Kürzungen bei staatlichen Infrastrukturprojekten können die Branche negativ beeinflussen.
Quelle: CRH plc Geschäftsbericht 2023
Quelle: Q2-2024 Investor Presentation CRH plc
Aufgrund dieser Zyklizität müssen Unternehmen wie CRH ihre Geschäftsstrategien flexibel gestalten, um auf konjunkturelle Schwankungen reagieren zu können. Die breitere Aufstellung mit vertieften Dienstleistungen ist ein sinnvoller Schritt, um Schwankungen auszugleichen. Aber auch die breitere geografische Aufstellung reduziert Risiken. Längerfristig ausgerichtete Bauprojekte stehen für Planungssicherheit.
Besonders bei seinen Akquisitionen hat CRH in der Vergangenheit ein gutes Händchen bewiesen. Seit 1970 konnte ein durchschnittlich jährlicher Wertzuwachs für die Aktionäre von 15,7 Prozent erreicht werden.
CRH und der Wettbewerb: Der Marktführer besitzt sichtbare Stärken
Quelle: aktien.guide charts
CRH plc besitzt bedeutende Wettbewerbsvorteile durch seine geografische Diversifikation und starke Marktposition, insbesondere in Nordamerika, sowie durch sein umfangreiches Produktportfolio, das eine breite Palette an Baustoffen und Baulösungen abdeckt.
Quelle: Q2-2024 Investor Presentation CRH plc
Die effiziente Kostenkontrolle und eine erfolgreiche Akquisitionsstrategie stärken zudem die Marktstellung des Unternehmens und ermöglichen es, flexibel auf Marktveränderungen zu reagieren. Der Fokus auf Nachhaltigkeit und innovative Bauprodukte verschafft CRH zusätzlich einen Vorteil in einem zunehmend umweltbewussten Marktumfeld.
Die letzten CRH Quartalszahlen von Juni 2024
Quelle: CRH-Aktie Q2 2024 Results
CRH plc hat im zweiten Quartal 2024 beeindruckende Ergebnisse vorgelegt, die zeigen, dass das Unternehmen trotz schwieriger Bedingungen – wie schlechtem Wetter, bei dem nicht gebaut wird – gut aufgestellt ist.
Konkret ging der Umsatz im zweiten Quartal 2024 um 1 Prozent auf 9,7 Milliarden US-Dollar zurück. Das Nettoergebnis konnte jedoch um 8 Prozent auf 1,3 Milliarden US-Dollar gesteigert werden, während das bereinigte EBITDA zweistellig wuchs.
Besonders bemerkenswert ist, wie es CRH gelingt, durch gezielte Strategien zur Preisgestaltung und Kostenkontrolle in einem schwierigen Umfeld nicht nur stabile Umsätze zu erzielen, sondern den Gewinn deutlich zu steigern. Die konsequente Ausrichtung auf eine differenzierte Strategie zahlt sich hier aus und zeigt, dass das Management klare Prioritäten setzt.
Die jüngsten Übernahmen und Investitionen, wie die in Texas und der Mehrheitsanteil an Adbri, scheinen gut durchdacht und versprechen langfristig weiteres Wachstum. Sie stehen im Einklang mit der bisherigen Strategie, anorganisch zu wachsen. Auch der anhaltende Aktienrückkauf und die erhöhte Dividende signalisieren Vertrauen in die eigene Zukunftsfähigkeit.
Insgesamt zeigt sich im ersten Halbjahr 2024, dass CRH seine Herausforderungen recht gut meistert und die Chancen nutzt, um seine Marktposition weiter zu stärken. Gut möglich könnte es daher sein, dass 2024 ebenfalls ein Rekordjahr für das Unternehmen wird.
CRH-Aktie Prognose 2024
Die Prognose für 2024 wurde von CRH nach der Veröffentlichung der Halbjahreszahlen leicht nach oben korrigiert und spiegelt die starke finanzielle Performance, das positive Geschäftsumfeld und den erfolgreichen Abschluss der jüngsten Portfoliotransaktionen wider.
Quelle: Q2-2024 Presentation CRH plc
In Nordamerika, wo rund zwei Drittel des bereinigten EBITDA erwirtschaftet werden, rechnet das Unternehmen mit Vorteilen aus großen Infrastrukturprojekten und verstärkten Investitionen in wichtige Nichtwohnbausegmente.
In Europa wird hingegen mit einer robusten Nachfrage im Infrastrukturbereich und in wichtigen Nichtwohnungsmärkten gerechnet, unterstützt durch eine disziplinierte Kostenkontrolle. Chancen sieht das Unternehmen im Bereich der Hightech-Produktionsanlagen.
Der Wohnungsbau, insbesondere im Neubaubereich, bleibt dagegen kurzfristig in allen Märkten eher verhalten. Unter der Voraussetzung, dass sich die Witterungsverhältnisse saisonal normal entwickeln und keine unvorhergesehenen Ereignisse eintreten, blickt CRH jedoch weiterhin optimistisch auf das kommende Jahr.
Quelle: Quartalsbericht Q2-2024, CRH
Auch in Zahlen sind konkrete Jahresziele definiert. So soll der Jahresüberschuss zwischen 3,70 und 3,85 Milliarden US-Dollar liegen. Gegenüber der bisherigen Prognose von 3,55 bis 3,80 Milliarden US-Dollar ist das eine deutliche Verbesserung. Ähnlich sieht es beim bereinigten EBITDA und beim Ergebnis je Aktie aus. Letzteres soll zwischen 5,4 und 5,6 US-Dollar liegen.
Wichtige Kennzahlen der CRH-Aktie aus der Dividenden-Analyse
Ein besonderes Highlight der CRH-Aktie sind die regelmäßigen Dividendenzahlungen, die in der Vergangenheit auch langfristig sichtbar gestiegen sind. Ausgehend von einem Wert von 0,10 GBP im Jahr 1999 wurde zuletzt ein außergewöhnlich hoher Betrag von 2,36 GBP ausgeschüttet.
Quelle: Dividendenscore der CRH-Aktie
In der Dividenden-Analyse überzeugt die CRH-Aktie mit einer historisch hohen Dividendenrendite von über 4 Prozent. Die Ausschüttungsquote ist mit durchschnittlich unter 50 Prozent für die letzten drei Jahre auffallend niedrig. Allerdings ist auch hier zu beachten, dass es sich um ein kapitalintensives Geschäftsmodell handelt, das durch Zukäufe vorangetrieben wird. So werden für das laufende Geschäftsjahr Investitionen zwischen 2,2 und 2,4 Mrd. USD erwartet, was angesichts eines bereinigten EBITDA von 6,2 Mrd. USD im Geschäftsjahr 2023 nicht wenig ist.
Dennoch überzeugt die Aktie in der Dividenden-Analyse – dank des operativen Wachstums – auch beim Dividendenwachstum. Hier konnte in den letzten fünf Jahren eine Dividendensteigerung von fast 30 Prozent verzeichnet werden. Lediglich bei der Kontinuität über zehn Jahre und der aktuellen Dividendenrendite gab es Punktabzüge. Mit 13 von 15 möglichen Punkten ist die CRH-Aktie ein Top-Scorer der Dividendenstrategie.
Dieser Status könnte auch in Zukunft gehalten werden, wenngleich die zuletzt außergewöhnlich hohe Dividende künftig niedriger erwartet wird. Der für das Geschäftsjahr 2024 erwartete Wert von 1,12 GBP dürfte laut Analysten in den kommenden Jahren aber wieder deutlich ansteigen.
Bewertung der CRH-Aktie
Die Bewertung der CRH-Aktie ist mit einem erwarteten KGV von 15,1 objektiv nicht hoch. Das Umsatzwachstum von 5,4 Prozent in den letzten zwölf Monaten erscheint solide. Auch die Prognosen der Analysten gehen mittelfristig von einem Umsatzwachstum im mittleren einstelligen Bereich aus, was das Narrativ einer fairen Bewertung unterstützen mag.
Quelle: Bewertungen der CRH-Aktie
Aber es gibt auch Negativpunkte. Über 10 Milliarden US-Dollar langfristige Schulden standen Ende des letzten Quartals in den Büchern. Zudem haben die zahlreichen Übernahmen zu einem hohen Goodwill von 10,2 Milliarden US-Dollar geführt. Beide Werte sind zwar durch das starke bereinigte EBITDA tragbar, können aber auch besondere Risiken darstellen, wenn die übernommenen Unternehmen die Erwartungen nicht erfüllen.
Fazit zur CRH-Aktie
CRH plc steht als größter börsennotierter Baustoffhersteller im Westen auf einem soliden Fundament und profitiert von einer starken Marktstellung in den USA und Europa. Die Kombination aus geografischer Diversifikation, einem umfangreichen Produktportfolio und einer erfolgreichen Akquisitionsstrategie sichert dem Unternehmen nachhaltige Wettbewerbsvorteile und treibt sein Wachstum kontinuierlich voran. Auch die Aktionäre profitieren hiervon.
Trotz der starken Marktposition und Wachstumsaussichten von CRH plc gibt es aber auch einige Risiken, die man im Blick behalten muss. Als zyklisches Unternehmen ist CRH anfällig für wirtschaftliche Abschwünge, die die Bauaktivitäten und damit die Nachfrage nach Baustoffen sichtlich beeinträchtigen können. Besonders der Wohnungsbau, der bereits eine gewisse Schwäche zeigt, könnte das Geschäft negativ beeinflussen – sollte sich dieser Trend fortsetzen. Zudem ist CRH, wie viele internationale Unternehmen, geopolitischen Risiken und Währungsschwankungen ausgesetzt, die durch die breite geografische Diversifikation noch verstärkt werden könnten. Schließlich birgt die kontinuierliche Wachstumsstrategie durch Übernahmen das Risiko von Integrationsproblemen und unerwarteten Kosten, die die erwarteten Synergien schmälern könnten. Der Goodwill hat bereits eine substanzielle Größe erreicht und auch die langfristigen Finanzschulden sind hoch.
Quelle: Analystenmeinungen zur CRH-Aktie
Dennoch sehen die Analysten die Aktie mehrheitlich als Kauf. Mit 86 Prozent bzw. 19 Analysten wird sogar ein recht hoher Wert erreicht. 10 Prozent bzw. 5 Prozent der Analysten sehen die Aktie hingegen als Halteposition bzw. Verkauf. Das durchschnittliche Kursziel liegt mit knapp 22 Prozent auf einem attraktiven Niveau. Damit zeigt sich, dass der überwiegende Teil der Analysten die Chancen höher einschätzen als die Risiken.
Mit einer attraktiven Bewertung und positiven Aussichten, insbesondere im Hinblick auf Infrastrukturinvestitionen, bleibt CRH eine vielversprechende Option für Investoren, die langfristig von der globalen Bauindustrie profitieren möchten.
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