China Mobile (ISIN: HK0941009539) ist Dank der großen Anzahl an Bürgern im Reich der Mitte der weltgrößte Telekommunikationskonzern. Er genießt eine dominante Marktstellung in China, einem der dynamischsten und größten Telekommunikationsmärkte weltweit. Die Aktie des Unternehmens ist bekannt für ihre günstige Bewertung und attraktive Dividendenrenditen, gestützt durch eine solide finanzielle Basis mit geringer Verschuldung.
Quelle: China Mobile Aktienkurs
Seit 2015 konsolidierte die Aktie jedoch stark, was im Kern auf die zunehmenden Spannungen zwischen den großen Wirtschaftsnationen zurückzuführen war. Seither werden chinesische Aktien mit einer nochmals erhöhten Risikoprämie gehandelt. Aber auch eine Wachstumsverlangsamung, erhöhter Wettbewerb und die Corona-Pandemie machten dem Unternehmen zu schaffen.
Seit Ende 2021 ist jedoch eine deutliche Trendwende zu erkennen, die zuletzt sogar deutlich an Dynamik gewonnen hat. Auf Sicht von drei Jahren ist der Aktienkurs von China Mobile um rund 60 Prozent gestiegen. Die nach wie vor günstige Bewertung mit einem KGV von 10 sowie die aktuelle Dividendenrendite im High-Yield-Bereich (mehr als fünf Prozent) überzeugen. Diese liegt deutlich über dem Zehnjahresdurchschnitt.
Die Kombination aus Marktführerschaft, finanzieller Stabilität und attraktiven Renditen macht China Mobile aus heutiger Sicht tendenziell zu einem attraktiven Investment, sofern man bereit ist, die China-Risiken in Kauf zu nehmen. Tauchen wir heute mit der China Mobile Aktienanalyse tiefer ein. Ob die Aktie wohl ein Kauf sein kann?
China Mobile ist mit fast einer Milliarde Smartphone-Usern das größte Telekommunikationsunternehmen der Welt. Mit einer Marktkapitalisierung von umgerechnet fast 200 Mrd. Euro liegt das Unternehmen nur knapp hinter dem Aufsteiger T-Mobile US. Als ehemaliger Staatsmonopolist dominiert es den chinesischen Markt wie kein anderer. Der chinesische Staat ist Mehrheitsaktionär.
Quelle: Aktienscreener Telekommunikation
Kein Wunder, denn China ist zugleich auch das ehemals bevölkerungsreichste Land der Welt mit über 1,4 Milliarden Menschen. Und auch wenn die Demografie aufgrund der Ein-Kind-Politik nicht für China Mobile spricht, so sollte die Bevölkerungsdichte in den kommenden Jahrzehnten zumindest hoch bleiben. Für China Mobile kann dies ein stabiles Umfeld bedeuten.
Das Geschäftsmodell von China Mobile lässt sich in drei Hauptgeschäftsfelder unterteilen:
Der Mobilfunkbereich ist das Kernsegment von China Mobile und bietet eine breite Palette an Dienstleistungen und Produkten für den Mobilfunkmarkt. Dazu gehören traditionelle Sprach- und SMS-Dienste, die nach wie vor einen wesentlichen Teil der Einnahmen ausmachen, sowie mobile Datendienste für Smartphones und andere mobile Geräte. Der wachsende Bedarf an mobilem Internet und Anwendungen hat zu erheblichen Investitionen in 4G- und 5G-Netzwerkinfrastrukturen geführt, die schnelle und zuverlässige Verbindungen gewährleisten. Darüber hinaus bietet China Mobile eine Vielzahl von Mehrwertdiensten an, wie Musik- und Videostreaming, mobile Spiele, Cloud-Speicher und mobile Bezahldienste, die zusätzliche Einnahmequellen erschließen und die Kundenbindung stärken.
Zum Ende des Fiskaljahres 2023 hat dieses Segment fast eine Milliarde Nutzer, von denen rund 800 Millionen bereits über 5G-Anschlüsse verfügten. Dies zeigt, wie weit die Chinesen in Sachen Konnektivität der westlichen Welt voraus sind. China Mobile ist dabei ein wichtiger Treiber dieser Entwicklung.
Das Breitbandgeschäft konzentriert sich auf Festnetz-Breitbanddienste. Ein Schwerpunkt liegt hier auf der Bereitstellung von Glasfaser-Breitbanddiensten (FTTH) für Haushalte, die hohe Internetgeschwindigkeiten und zuverlässige Verbindungen ermöglichen. Auch hier hat China Mobile in der Vergangenheit stark in den Ausbau von Glasfasernetzen investiert, um der steigenden Nachfrage nach schnellem Internet gerecht zu werden. Neben Festnetztelefoniediensten, die trotz eines Rückgangs im Vergleich zu mobilen Diensten immer noch einen Teil des Geschäfts ausmachen, bietet China Mobile auch TV- und Medienservices wie IPTV an. Diese digitalen Fernsehdienste werden über das Breitbandnetzwerk bereitgestellt und häufig in Paketen mit Internet- und Telefoniediensten kombiniert, um attraktive Angebote für Kunden zu schaffen. Ähnliches kennt man auch von anderen Telekommunikationskonzernen.
Der Bereich Unternehmenskunden richtet sich an Geschäftskunden und umfasst eine Vielzahl von Lösungen und Dienstleistungen. Konkret bietet China Mobile hier mobile Kommunikationslösungen für Unternehmen, einschließlich maßgeschneiderter Datentarife und Geräteverwaltung. Zudem stellt das Unternehmen Cloud-Computing-Dienste und Rechenzentrumsdienste bereit, die auf die Bedürfnisse von Unternehmen zugeschnitten sind. Dazu gehören IaaS (Infrastructure-as-a-Service), PaaS (Platform-as-a-Service) und SaaS (Software-as-a-Service) Lösungen. Ein weiterer wichtiger Aspekt sind IoT-Lösungen (Internet-of-Things), die verschiedene Branchen wie Smart Cities, Gesundheitswesen, Logistik und Industrieautomation bedienen. Diese Dienste nutzen die umfangreiche Netzwerkinfrastruktur und die Datenanalysekapazitäten von China Mobile. Ergänzt wird das Angebot durch umfassende ICT-Lösungen (Information and Communication Technology), die Kommunikations- und Informationstechnologien kombinieren, um den Geschäftsanforderungen gerecht zu werden. Dazu zählen Netzwerksicherheitslösungen, Unternehmensnetzwerke und Systemintegration.
China Mobile erzielt seine operativen Umsätze aus verschiedenen Quellen, die sich hauptsächlich in zwei große Kategorien einteilen lassen:
Hier dominiert das Telekommunikations-Service-Geschäft, das für 86 Prozent der Umsätze steht. Vor allem im Bereich der Mobilfunk-Datenkommunikation (Wireless Data Traffic Services), welches für fast 40 Prozent der Umsätze steht, ist China Mobile stark. Dieser Bereich wies im letzten Geschäftsjahr jedoch eine leicht rückläufige Tendenz auf. Vor allem die zunehmende Marktsättigung und ein starker Preiswettbewerb stehen hinter dieser Entwicklung.
Quelle: Geschäftsbericht 2023 China Mobile
Deutliche Zuwächse sind hingegen bei den Festnetz-Breitband-Diensten (Wireline Broadband) und den Mehrwertdiensten (Applications and Information Services) zu verzeichnen. Sie legten um 13 Prozent bzw. 21,5 Prozent zu. Hier spiegelt sich vor allem der Trend einer steigenden Nachfrage nach schnellen und zuverlässigen Breitbandanschlüssen wider. Aber auch Musik- und Videostreaming sowie mobile Spiele und Cloud-Dienste oder mobile Bezahldienste sorgen für die entscheidende Wachstumsdynamik in einem kapitalintensiven und von Sättigungstendenzen geprägten Wirtschaftssegment.
Quelle: Finanzdaten 2023 von China Mobile
Der Gesamtumsatz im Geschäftsjahr 2023 konnte am Ende jedoch leicht um zwei Prozent auf 1,1 Billionen HK-Dollar gesteigert werden. Beim Betriebsergebnis wurde ein Rückgang von zwei Prozent auf 148 Mrd. HK-Dollar ausgewiesen. Das Nettoergebnis blieb mit 145 Mrd. HK-Dollar auf Vorjahresniveau.
In China sind die Hauptkonkurrenten von China Mobile die beiden anderen staatlichen Telekommunikationsunternehmen, China Unicom und China Telecom. Sie bieten ähnliche Dienstleistungen an, einschließlich Mobilfunk-, Breitband- und Unternehmenslösungen.
Während China Mobile der größte Anbieter ist, investieren China Unicom und China Telecom ebenfalls erheblich in ihre Netzwerkinfrastrukturen und erweitern ihr Angebot an Mehrwertdiensten, um Marktanteile zu gewinnen. Auch sie weisen steigende Umsätze und Gewinne auf, konnten aber dem Branchenprimus bisher nicht das Wasser abgraben. Am Ende dürfte dies jedoch eine Entscheidung der Politik sein.
Damit wären wir auch schon beim größten Risiko der Aktie. Ein großes Risiko ist, dass China Mobile der Regulierung durch die chinesische Regierung unterliegt, die auch Mehrheitsaktionär bei China Mobile ist. Sie hat Einfluss auf verschiedene Aspekte des Geschäfts, einschließlich Preisgestaltung, Netzwerkinfrastruktur und Marktzugang.
Änderungen in der regulatorischen Handhabung könnten so schnell zu zusätzlichen Kosten oder Einschränkungen führen, die die Geschäftstätigkeit oder Rentabilität des Unternehmens tangieren können. Dieses Risiko bezieht sich allerdings auch auf alle anderen Telekommunikationskonzerne weltweit. Nur könnte die politische Entscheidung über die Marktentwicklung weniger demokratisch und zudem stärker sozialisitisch geprägt sein.
Darüber hinaus bestehen spezifische politische Risiken, die sich aus den geopolitischen Spannungen zwischen China und anderen Ländern ergeben könnten. China Mobile ist zwar nur in China tätig und dürfte von Handelskriegen, Sanktionen oder anderen politischen Maßnahmen nur indirekt betroffen sein. Allerdings könnten Aktionäre in ihren Eigentumsrechten stark eingeschränkt werden. So gab es in der Vergangenheit bereits Einschränkungen bei der amerikanischen ADR-Version von China Mobile Aktien. Denkbar ist auch, dass – ähnlich wie bei russischen Aktien – der Aktienbesitz oder Handel für Ausländer verboten, erschwert oder deutlich unattraktiver gemacht wird.
Das erste Quartal 2024 zeigte auf der Umsatzseite eine stabile Tendenz. So konnte der Umsatz mit umgerechnet 287 Milliarden HK-Dollar auf Vorjahresniveau gehalten werden. Beim Betriebsergebnis gab es jedoch einen Sprung um 13 Prozent auf 50,3 Milliarden HK-Dollar. Das Nettoergebnis blieb mit 32,2 Milliarden HK-Dollar unverändert.
Quelle: China Mobile Quartalszahlen
Zum 31. März 2024 hatte China Mobile insgesamt 996 Millionen Mobilfunkkunden, davon 799 Millionen 5G-Paketkunden und 488 Millionen 5G-Netzwerkkunden. Der mobile Datenverkehr stieg im Jahresvergleich um 3,3 Prozent und der durchschnittliche Datenverbrauch pro Nutzer lag bei 14,9 GB. Mit einem durchschnittlichen Umsatz pro Nutzer (ARPU) von 47,9 Renminbi konnte sogar ein deutliches Wachstum von 6,7 Prozent erreicht werden.
Auch aus dem Bereich Festnetz-Breitband gab es positive Impulse. Bis Ende März 2024 hatte das Unternehmen 305 Millionen Festnetz-Breitbandkunden, was einem quartalsweisen Nettozuwachs von 6,83 Millionen entspricht. Der durchschnittliche Umsatz pro Haushaltskunde (ARPU) stieg auch hier im Jahresvergleich – um 1,8 Prozent auf 39,9 Renminbi.
Die „1-2-2-5“-Strategie von China Mobile, die das Unternehmen durch Clusterbildung, Zentralisierung, Innovation und 5G-Anwendungen für die Zukunft positionieren soll, scheint damit erste Früchte zu tragen. Ziel ist es hier, die Wettbewerbsfähigkeit zu stärken, die Effizienz zu steigern und die Marktführerschaft im Bereich der Telekommunikations- und Informationsdienste weiter auszubauen.
Weder aus dem Geschäftsbericht 2023 noch aus dem letzten Quartalsbericht lassen sich detaillierte Finanzprognosen für die kommenden Quartale oder das Gesamtjahr 2024 ableiten. Die Analysten gehen jedoch weiter. Sie sehen, dass das Unternehmen auch in Zukunft im niedrigen einstelligen Prozentbereich wachsen wird. Konkret soll der Umsatz im Geschäftsjahr 2024 um 5,04 Prozent auf 1,2 Billionen HK-Dollar steigen. Bis 2027 könnte der Umsatz dann auf 1,3 Billionen HK-Dollar steigen.
Quelle: Umsatz und -wachstumsprognose von China Mobile
Beim Nettogewinn könnte auch ein leichter Zuwachs realistisch sein. Konkret gehen die Analysten hier von einem Zuwachs von 4,3 Prozent auf 152 Milliarden HK-Dollar aus. Langfristig sollte es aber auch hier gelingen, die Profitabilität auf einem attraktiven Niveau weiter zu steigern – auf einen Wert von 166 Milliarden HK-Dollar im Fiskaljahr 2026. Eine Nettomarge von 13 Prozent ist weiterhin solide.
Quelle: Prognose der Nettomarge von China Mobile
In der Dividenden-Analyse überzeugt die Aktie von China Mobile mit einem Score von 13 Punkten. Damit fehlen lediglich zwei Punkte zur maximal erreichbaren Punktzahl. Diese zwei Punkte lassen sich auf die Kategorien Dividenden-Kontinuität über zehn Jahre sowie das Dividendenwachstum der letzten fünf Jahre zurückführen. Hier belasten vor allem die Dividendenkürzungen in den Jahren 2013 bis 2015. Insgesamt konnte das Unternehmen somit nur in den letzten acht Jahren stabile oder steigende Dividenden vorweisen.
Quelle: Dividenden Analyse der China Mobile-Aktie
Auch beim Thema Dividendenwachstum wurde mit 8,5 Prozent nur ein durchschnittlicher Wert in der Dividenden-Analyse erreicht. Erst ab einem Wert von über zehn Prozent hätte es die volle Punktzahl gegeben.
Dafür überzeugt die China Mobile-Aktie mit einer hohen Dividendenrendite. Sie liegt aktuell bei 6,3 Prozent und damit deutlich über dem Durchschnitt der letzten zehn Jahre von 4,9 Prozent. Vor allem der starke Aktienkursverfall seit 2015 ist für diesen Anstieg verantwortlich. Mit einer Ausschüttungsquote von 65 Prozent in den letzten drei Jahren ist die Ausschüttung zudem sehr solide.
Quelle: China Mobile Dividendenhistorie 22 Jahre & Prognose 2024 bis 2027
Langfristig zeichnet sich die Aktie von China Mobile jedoch durch relativ robuste Dividendenzahlungen aus. Im Jahr 2017 wurde zudem eine Sonderdividende in Höhe von 3,2 HK-Dollar ausgeschüttet. Auch für die Zukunft rechnen Analysten mit stetig steigenden Dividenden. So könnte bereits im Jahr 2027 eine deutlich höhere Dividende von 6,43 HK-Dollar möglich sein. Verglichen mit der zuletzt gezahlten Dividende von 4,83 HK-Dollar entspräche dies einer Steigerung von 33 Prozent in nur vier Jahren. Sollte es tatsächlich dazu kommen, dürfte sich das Dividendenwachstumstempo der Vergangenheit fortsetzen.
Ein Blick in die Historie zeigt, dass die Aktionäre großes Vertrauen in die Dividendenpolitik haben können. So wurde in den letzten 22 Jahren ausnahmslos eine Dividende gezahlt. Und meist gab es sogar Erhöhungen. Stellt man die Sonderdividende den Dividendenkürzungen entgegen, so kann diese Delle problemlos ausgeglichen werden.
Das wohl stärkste Argument für die Aktie ist meiner Meinung nach die geringe Verschuldung sowie das tendenziell attraktive Wachstumspotenzial. Im Gegensatz zu den meisten Telekomkonzernen, die mit einer hohen Verschuldung zu kämpfen haben, besitzt China Mobile keine wesentlichen Bankschulden. Die Eigenkapitalquote lag zum Ende des letzten Geschäftsquartals bei 68 Prozent. Bemerkenswert ist auch, dass die liquiden Mittel wertmäßig die größte Position im Umlaufvermögen darstellen.
Quelle: Finanzdaten von China Mobile Limited
In Kombination mit der niedrigen Ausschüttungsquote und dem starken Free Cashflow sollte es dem Unternehmen leicht fallen, die von Analysten prognostizierten Dividendenerhöhungen umzusetzen. Letztlich dürfte dies aber auch eine Frage an den Haupteigentümer, den chinesischen Staat, sein.
Die Bewertung der China Mobile Aktie ist mit einem erwarteten KGV von 10,4 als günstig einzustufen. Allerdings konnte das schwache Umsatzwachstum von 1,4 Prozent in den letzten zwölf Monaten weniger überzeugen. Mehr ist hier mittelfristig auch nicht zu erwarten. Und auch wenn das Wachstum nur schwach ausfällt, gegenüber der Konkurrenz liegt das Unternehmen damit immer noch im oberen Bereich der Messlatte.
Quelle: Bewertung der China Mobile-Aktie
Ein Free-Cashflow-Multiplikator von 9,9 zeigt zudem, dass die Gewinne tatsächlich in Form von frei verfügbaren Mitteln erwirtschaftet wurden. Auch die Dividendenrendite von 6,4 Prozent ist attraktiv. Allerdings sind auch bei China Mobile spezifische politische Risiken zu beachten. Berücksichtigt man diese, könnte die Aktie alles andere als günstig sein – alles eine Frage der Perspektive.
Insgesamt erscheint China Mobile als ein solides Investment mit einer führenden Position im chinesischen Telekommunikationsmarkt und attraktiven Finanzkennzahlen. Die günstige Bewertung und die hohen Dividenden bieten den Anlegern solide Renditeaussichten. Für Anleger, die langfristig in Telekommunikationsaktien investieren wollen, könnte China Mobile daher aufgrund seiner Marktstellung und finanziellen Stabilität weiterhin Potenzial bieten, insbesondere unter Berücksichtigung der Entwicklungen im globalen Technologiesektor. Die Risiken, die sich aus der Abhängigkeit vom chinesischen Markt und den geopolitischen Unsicherheiten ergeben, müssen jedoch berücksichtigt werden. Und sie wiegen schwer.
Quelle: China Mobile Analystenmeinungen
Die Analysten sehen das tendenziell ähnlich. Von den 18 Analysten rät keiner zum Verkauf oder zum Halten der Aktie. Das durchschnittliche Kursziel von 85,28 HK-Dollar liegt rund 14 Prozent über dem aktuellen Kurs.
Letztlich müssen Anleger aber trotz hoher Dividenden und Kurspotenziale bereit sein, Risiken einzugehen. Sie gehen nicht primär von dem Unternehmen selbst aus, sondern eher von politischer Seite. Bei russischen Aktien haben wir in der Vergangenheit gesehen, dass Aktien von einem Tag auf den anderen praktisch wertlos werden können – nur weil sie nicht mehr handelbar sind. Angesichts der weiterhin angespannten politischen Lage Chinas gegenüber der westlichen Welt dürfte dies vorerst einer der größten Unsicherheitsfaktoren bleiben.
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