Durch den Klimawandel und die damit verbundene Erderwärmung ist die Zahl der Haushalte mit Klimaanlagen und Ventilatoren kontinuierlich gestiegen. Es wird für den weltweiten HVAC (Heating, Ventilating & Air Conditioning) Markt eine Größe von 278 Mrd. Dollar für das Jahr 2026 erwartet. Dieser soll laut Schätzungen bis 2033 auf ca. 445 Mrd. Dollar wachsen. Dies entspricht einer jährlichen Steigerungsrate von 7 Prozent. Der größte Distributor von HVAC Geräten in Nordamerika ist das US-Unternehmen Watsco Inc. (ISIN US9426222009).
Quelle: Watsco Aktie Kurschart 20 Jahre
Der Kurs der Aktie hat sich in den letzten 20 Jahren versechsfacht, während der S&P 500 Index im gleichen Zeitraum lediglich eine Verfünffachung vorweisen kann. Inklusive erhaltener Dividenden konnten sich Investoren über mehr als 1000 Prozent Gesamtrendite freuen.
Allerdings ist die derzeitige Kursperfomance nicht zufriedenstellend. Auf Basis der letzten 12 Monate steht ein Drawdown von über 20 Prozent zu Buche. Bietet sich nun für antizyklische Investoren ein günstiges Fenster zum Einstieg bei einem Outperformer?
Wir gehen der Sache im Rahmen einer Watsco Aktienanalyse auf den Grund.
Das Unternehmen Watsco wurde 1956 in Florida, USA gegründet. Seit 1989 sind die Amerikaner auf den Vertrieb von HVAC Geräten spezialisiert. Das Angebot umfasst sowohl Geräte als auch Zubehör für u.a. Wärmepumpen, Heizungen, Ventilatoren, Klimaanlagen, Kältezellen und vieles mehr. Watsco beliefert lokale Installateure über sein breites Händlernetzwerk.
Quelle: Watsco Aktie KI-Insider
Die Amerikaner wachsen sowohl organisch als auch durch Übernahmen. Seit 1989 wurden mehr als 70 Großhändler akquiriert und in das Watsco Vertriebssystem integriert.
Die Händler operieren dabei auch nach der Übernahme eigenständig, können aber auf die Erfahrung, das Netzwerk an regionalen Kunden, die Software und die Skaleneffekte mit den Lieferanten von Watsco zurückgreifen.
Als Serial Acquirer nennt das Management diese Strategie ,,Buy & Build’’.
Watsco verfügt derzeit über rund 700 Niederlassungen, die 43 US-Staaten bedienen und darüber hinaus auch in Kanada, Lateinamerika und in der Karibik aktiv sind.
Quelle: Watsco Investorenpräsentation
Die meisten Standorte von Watsco befinden sich in den sogenannten ,,Sun Belt States’’. Das sind Bundesstaaten, in denen das Klima wärmer ist, als zum Beispiel an der Ostküste oder im Norden der USA. Dazu gehören u.a. Kalifornien, Texas, Arizona oder Florida. Hier ist auch die Zahl der verbauten Klimageräte am höchsten. 102 Mio. Geräte in den USA sind seit 10 Jahren oder länger in Betrieb. Das Management erhofft sich durch das hohe Alter vieler Geräte für die nächsten Jahre anhaltendes Umsatzwachstum, da viele Kunden auf stromsparende Geräte umsteigen könnten.
Quelle: Watsco Investorenpräsentation
Gleichzeitig steigt die Zahl der verbauten Klimaanlagen weiter an. Ca. 90 Mio. Geräte zählt Watsco in seinem Einzugsgebiet. Diese Zahl könnte in den nächsten Jahren weiter ansteigen. Je mehr verbaute Geräte die Kunden von Watsco betreuen, desto wahrscheinlicher erfolgt auch der Austausch eines Bauteils oder des ganzen Gerätes über Watsco.
62 Prozent der gelieferten Geräte kommen von Carrier Global, was eine gewisse Abhängigkeit von diesem Lieferanten bedeutet. Diese Abhängigkeit konnte durch einige geschlossene Joint-Venture mit Carrier verringert werden. Watsco hält dabei jeweils die Mehrheit der Anteile.
Watsco stellt sein Vertriebssystem immer weiter auf digitale Lösungen um.
Neben einer eigenen e-Commerce-Plattform, über die die Kunden Geräte und Zubehör beziehen können, bieten die Amerikaner mit ,,OnCall Air’’ seit Mitte 2022 eine weitere Applikation an.
Quelle: Watsco Investorentag November 2025
OnCall Air hilft Installateuren bei der Auswahl des richtigen Gerätes, zeigt den verfügbaren Lagerbestand an, bietet eine mögliche Finanzierung des Gerätes an und ermöglicht Echtzeitdaten zur Lieferung des gewünschten Artikels.
In den ersten 9 Monaten 2025 konnte das Brutto Ordervolumen um 20 Prozent im Vergleich zum Vorjahreszeitraum gesteigert werden. Außerdem stieg die Anzahl der über OnCall Air geschlossenen Aufträge um 14 Prozent.
Das Finanzierungsangebot führte außerdem zu einem 17 Prozent größeren Warenkorb, wenn Kunden den Kauf über die Zuhilfenahme von Fremdkapital abschließen konnten.
Watscos digitale Lösungen werden nach eigenen Angaben immer häufiger genutzt, was das Unternehmen für seine Kunden immer attraktiver macht. Nichts desto trotz fehlt den Amerikanern ein eindeutiger Wettbewerbsvorteil. Installateure können ohne hohe Wechselkosten auch über andere Händler HVAC Geräte beziehen.
Der Großteil des Umsatzes von Watsco wird mit dem Vertrieb von HVAC Geräten und Equipment an private US-Haushalte erzielt.
55 Prozent des Gesamtumsatzes kommt aus dem privaten Häusermarkt und 90 Prozent des Umsatzes wird in den USA generiert.
Quelle: Watsco Investorenpräsentation
Neubauten machen lediglich 10-15 Prozent aus. Zwei Drittel werden bei privaten Bestandsbauten erreicht. Dementsprechend ist der Erfolg von Watsco einerseits von den Häuserverkäufen in den USA abhängig und andererseits von den US-Verbrauchern selbst. Altanlagen werden von Privatkunden länger gehalten, wenn das Budget nicht für ein Neugerät ausreicht. Außerdem werden mit Kauf eines Altbaus in der Regel neue HVAC Geräte angeschafft.
Für Watsco gibt es dazu aktuell gute Nachrichten. Die Hausverkäufe in den USA sind im November 2025 im Vorjahresvergleich wieder um 3,3 Prozent gestiegen. Sinkende Hypothekenzinsen und steigende Einkommen der Amerikaner bei gleichzeitig stagnierenden Immobilienpreisen führen zu einem positiven Momentum.
Watscos Erträge hängen stark vom Häusermarkt und der Konsumlaune in den USA ab. Weiter fallende Leitzinsen in den USA könnten für eine Beschleunigung des Umsatzes sorgen, sollten die Hausverkäufe weiter steigen und die Lohninflation für eine Erhöhung der Einkommen von US-Haushalten sorgen.
Anfang November 2025 meldete Watsco seine Quartalszahlen für das abgelaufene September Quartal.
Die Reaktion der Investoren fiel leicht positiv aus. Die Aktie stieg um 2,8 Prozent.
Quelle: Quartalszahlen Watsco Kursreaktion
Der Umsatz sank um 4 Prozent auf 2,07 Mrd. Dollar. Aufgrund geringerer Produktkosten konnte der Bruttoertrag auf dem Vorjahresniveau von 569 Mio. Dollar gehalten werden. Aufgrund gestiegener Verwaltungskosten sank das EBIT um 6 Prozent auf 225 Mio. Dollar.
Quelle: Watsco Aktie Quartalszahlen September 2025
Der Nettogewinn verringerte sich um 5 Prozent im Vergleich zum Vorjahresquartal. Er lag bei 151 Mio. Dollar. Dies entspricht einer Marge von 7 Prozent.
Die gemeldeten Quartalszahlen sind im Kontext eines zyklischen Tiefs in den US-Konsumausgaben und eines stagnierenden Immobilienmarktes in Nordamerika solide. Für das Jahr 2026 werden Investoren genau beobachten, ob sich das Umsatzwachstum bei Watsco wieder beschleunigen kann, sollten die Zinsen weiter gesenkt werden.
Analysten sehen für Watsco in den nächsten Jahren weiteres Umsatzwachstum im einstelligen Bereich.
Quelle: Watsco, Inc. Prognose 2026
Für das Geschäftsjahr 2026 wird ein Umsatz in Höhe von 7,6 Mrd. Dollar erwartet. Dies wäre eine Steigerung um rund 4 Prozent. Auch in den Folgejahren sehen Analysten kein beschleunigtes Umsatzwachstum.
Gut möglich, dass das Management von Watsco weiterhin auch durch Übernahmen wachsen möchte. Allerdings ist aktuell keine Übernahme in Aussicht und sollte deshalb auch nicht erwartet werden. Ein mittleres einstelliges Umsatzwachstum bis 2028 erscheint deshalb realistisch.
Für den Gewinn pro Aktie (EPS (TTM) einfach erklärt) haben Analysten für das Jahr 2026 ähnliche Erwartungen. Dieser soll bei 13,25 Dollar liegen.
Quelle: Watsco, Inc. Prognose 2026
Die Steigerung für den EPS würde circa 9 Prozent betragen. Für das Jahr 2028 wird ein Gewinn pro Aktie von 17,42 Dollar im Durchschnitt erwartet. Dies erscheint ambitioniert, da das erwartete Umsatzwachstum lediglich rund 5 Prozent betragen soll.
Die Prognose für das Jahr 2026 bleibt positiv, allerdings könnten die mittelfristigen Erwartungen der Analysten für den Gewinn pro Aktie zu hoch sein.
Die Watsco Aktionäre können sich seit vielen Jahren an steigenden Dividendenzahlungen erfreuen. Nur 2013 wurde die Gewinnausschüttung gekürzt und seitdem jährlich gesteigert.
Quelle: Watsco, Aktie Dividende 2026
Die Watsco-Aktie wird aktuell mit 12 Punkten nach der Dividendenstrategie als Topscorer geführt. Die für den Platz unter den Topscorern benötigte Punktzahl von mindestens 12 Punkten teilen sich wie folgt auf.
Quelle: Watsco, Aktie Dividendenscore
Für die aktuelle Dividendenrendite von circa 3,2 Prozent erhält das Wertpapier 1 Punkt. Ab 3,5 Prozent hätte es 2 Punkte gegeben. Die durchschnittliche Dividendenrendite der letzten 10 Jahre beträgt 2,97 Prozent. Dafür gibt es 2 Punkte. Ab 3 Prozent käme ein dritter Punkt hinzu.
Die volle Punktzahl erhält die Aktie bei der Ausschüttungsquote, die bezogen auf den Durchschnitt der letzten 3 Jahre bei 70 Prozent liegt. Diese Quote erscheint dennoch zu hoch, wenn Investoren auch noch mögliche Aktienrückkäufe erwarten.
Außerdem kommen 3 Punkte für die kontinuierlich gezahlten Dividenden der letzten 10 Jahre hinzu. Abschließend gibt es für die durchschnittliche Steigerung bei der Dividende in den letzten 5 Jahren noch einmal 3 Punkte. Das annualisierte Wachstum bei der Dividende liegt bei beeindruckenden 11 Prozent.
Für Einkommensinvestoren bringt die Watsco Aktie viel Qualität mit. Die aktuelle Dividendenrendite liegt bei über 3 Prozent, die jährlichen Steigerungen liegen im zweistelligen Bereich und die Ausschüttungsquote befindet sich noch im Toleranzbereich.
Für die im vorangegangenen Abschnitt erwähnte Dividendenrendite von über 3 Prozent müssen interessierte Investoren für Watsco derzeit einen Aufschlag an der Börse zahlen.
Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) liegt derzeit (auf Basis der letzten 12 Monate) bei 30; auf Basis des erwarteten Jahresgewinns bei 31. Dies erscheint zu hoch, da die Amerikaner mit niedrigem einstelligen Umsatzwachstum eine solche Bewertung nicht rechtfertigen können. Das Enterprise Value/Sales (EV/Sales) mit einem Faktor von 2,0 erscheint für einen Großhändler ebenfalls zu hoch.
Quelle: Watsco,Aktie Bewertung 2026
Die Amerikaner verfügen über eine saubere Bilanz und sind Marktführer in ihrem Segment. Dadurch erscheint ein gewisser Bewertungsaufschlag gerechtfertigt, aber die aktuelle Bewertung könnte trotz des Kursrückganges immer noch zu hoch sein.
Quelle: Watsco Aktie Chancen und Risiken KI Insights Aktien.Guide
Eine zyklische Abhängigkeit haben wir ausgemacht, auch wenn sich hier eine Verbesserung der Situation ergeben könnte. Von sinkenden Zinsen und steigenden Haushaltsbudgets könnte Watsco profitieren.
Für Investoren könnte Watsco auf dem aktuellen Kursniveau nur dann ein lohnendes Investment sein, wenn das Management weiterhin attraktive Übernahmeziele findet, die sie in ihr breites Vertriebsnetz integrieren können. Außerdem sollte die Abhängigkeit vom amerikanischen Immobilienmarkt berücksichtigt werden. Hier deutete sich zuletzt aber eine leichte Erholung an.
Analysten kommen ebenfalls zu einer zurückhaltenden Einschätzung.
Quelle: Watsco, Aktie Kursziel von Analysten
70 Prozent der Experten empfehlen, die Aktie derzeit nur zu halten. Ein Viertel dagegen stuft das Papier noch zum Kauf ein.
Die jüngsten Einstufungen der letzten Monate waren ausschließlich Halte-Empfehlungen. An eine Beschleunigung des Wachstums durch eine Erholung am nordamerikanischen Häusermarkt scheinen Analysten derzeit also nicht zu glauben.
Deshalb könnte die Aktie derzeit nur ein Fall für die Watchlist sein. Ein EV/Sales-Alarm von 1,4 oder darunter könnte eine interessante Einstiegsmöglichkeit bedeuten.